2017年債市投資

來源：查字典理財網  發布時間： 2017-04-20

  如何布局2017年債市 債市投資機會在哪里， 2016年交易所國債市場一路上揚，僅在12月出現了回調。以下是小編分享給大家的關于2017年債券市場投資，一起來看看吧!

  2017年債券市場投資之核心點：

  1.2017年宏觀經濟面臨多重不確定性，特朗普當選美國總統后，市場預期美元將走強，美聯儲同時釋放鷹派預期。同時特朗普政治上經驗較少，可能會有政治或者政策上的黑天鵝事件。這會對我國政策空間形成一定限制，宏觀經濟不確定性增多。

  2.經濟求穩為主，通脹預期增強。2016年中央工作會議強調了求穩為主，對資產泡沫容忍度降低，對系統性風險防范力度可能加強。由于PPI同比大幅上行，市場形成了工業品價格上漲傳導至消費品領域的預期，通脹預期相比于年初明顯增強。但今年食品價格基數較高，因此明年可能仍然以溫和通脹為主。

  3.貨幣政策相機抉擇為主，財政政策進一步刺激難度較大，債市回歸基本面，仍有中長期投資價值。年末資金利率大幅沖高，債市爆出代持風波，然而由于明年求穩為主，貨幣政策繼續從緊可能增加系統性風險的概率，央行貨幣政策可能仍以相機抉擇為主，旨在穩定資金市場預期。債市在流動性緊張緩解下將逐步回歸基本面，這也意味著偏離基本面的債市存在中長期投資機會。

  2017年債券市場投資之風險點：

  由于宏觀層面存在不確定性，債市可能會受黑天鵝事件影響。

  全年債市收益率呈現U型，年末資金緊張引發債市拋售

  今年的債券市場整體呈現出兩頭高中間低的狀態，收益率呈現U型，四季度以來，利率波動風險急劇提高，短期資金利率在中性偏緊的央行貨幣政策影響下，擺脫接近1年的低位水平，7天回購利率加權水平上升至3%附近，相比于二三季度加權利率上升了約50-60個基點。同業存單利率也大幅上升，12月中旬的水平接近5%，比起二三季度存單利率上漲幅度超過200個基點。債券市場同樣出現劇烈波動，10年期國債收益率四季度一度大幅上行超過60個基點，整體收益率曲線呈現熊平的狀態。國開債收益率曲線上行80個基點以上，信用債市場經歷拋售，收益率曲線上行100個基點以上。

  2017年宏觀經濟面臨多重不確定性

  今年的宏觀經濟主旨就是三去一降一補，在去房地產庫存下，房地產開工投資出現回暖跡象，明顯帶動了經濟的恢復，此外，在去產能的過程之中，工業品價格迅速回升，帶動PPI出現了同比正值的情況， 制造業的恢復同樣帶動了經濟的企穩。

  然而在2016年年末由于特朗普上臺，一方面美國的經濟政策可能面臨劇烈的調整，美國在貿易和本國就業方面會采取一定的保護措施，繼而影響我國進出口貿易以及匯率問題，此類不確定性將導致我國政策應對層面的不確定性。

  另一方面，由于特朗普自身性格突出，言辭方面多不講究，因此對我國外部環境或許會有負面影響，從而影響我國一帶一路的進一步實施以及區域利益。這都會對我國的經濟政策、國內外需求有一定的影響。

  此外，由于特朗普的上臺，美國的通脹預期走高，美聯儲在今年12月加息之后，貨幣政策委員會公布的明年利率矩陣顯示明年加息次數可能高達3次，超過了市場普遍預期。在美元加息的預期下，我國貨幣政策、財政政策也會逐漸受到影響，政策空間也會隨之受到壓縮。

  總體上而言，2017年宏觀經濟面臨的不確定性增大，2016年的中央經濟工作會議也是以穩作為總基調，一方面淡化GDP增速預期，并沒有給出GDP預期目標，另一方面，由于外圍市場的看法在會議中還未充分體現，國內政策決策者以及市場參與者仍處于觀望和隨時應對狀態，這或許意味著政策不確定性是主導因素之一。

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  仍需提防黑天鵝

  回顧2016年全球和中國金融市場表現，黑天鵝事件貫穿全年，可以稱為各市場最為突出的特征之一。就國際市場來看，美國總統大選、英國脫歐公投、美元強勢崛起、負利率橫掃發達國家、貶值潮肆虐新興市場等多個歷史上罕見的重磅政經事件，均曾經以神出鬼沒的姿態，令那些信心滿滿的投資專家眼鏡碎落一地。

  就國內市場來看，在年初殺股、年末殺債的2016年，黑天鵝事件同樣像不久前席卷全國的霧霾一樣陰魂難散。業內人士表示，今年以來中國金融市場撲面而來的黑天鵝至少有四只。一是年初股市因持續暴跌而熔斷;二是A股市場在投資專家一片看好聲中，被相關方面再次拒絕進入MSCI的全球資本市場大家庭;三是全年人民幣對美元貶值愈演愈烈，四季度之后甚至出現單邊急貶;四是在央行緊貨幣、去杠桿的背景下，少數券商機構債券代持風險事件的超預期沖擊，直接引發短暫的市場信用危機和流動性危機，并引發債市在12月上半月出現單邊暴跌。

  而對于債券市場四季度以來的由強急速轉弱的走勢來看，分析人士表示，央行臨近年末在貨幣緊縮上超預期的步步緊逼，以及有關部分券商、私募等機構違規代持、超高投資杠桿的急速暴露，也同樣可以稱之為引發市場系統性下跌風險的兩大黑天鵝事件。

  對此，業內人士表示，明年有可能對債券市場帶來顯著沖擊的黑天鵝事件可能還會出現。諸如央行為穩匯率被動快速加息、信用債違約大面積增多、債券發行人強制債轉股、風險情緒發酵引發市場流動性風險等，都可能使得債市出現類似12月上半月一樣的急速下跌。

  當心四大宏觀風險

  展望2017年的債券市場投資，業內人士表示，從來年債券市場所處宏觀環境的不確定性而言，有四方面的市場外部風險同樣需要警惕。

  一是人民幣貶值壓力可能加重。如果明年人民幣對美元貶值風險持續加大，債券市場在海外投資機構可能出現資金流出的情況下，將會出現明顯的估值壓力。

  二是央行貨幣政策收緊。出于穩定匯率的需要，來年央行在貨幣政策上實質性從緊的可能性或顯著上升。在貨幣政策收緊概率提升的背景下，債券市場可能出現收益率持續上行。

  三是實體經濟衰退。2016年中國宏觀經濟表現雖然平穩，但在居民購房消費杠桿急升的背景下，2017年實體經濟仍然面臨較大的有效需求不足風險，并可能出現一定程度衰退。一旦實體經濟運行風險上升，中低資質的信用債品種出現違約的概率將顯著增加。

  四是房地產市場泡沫可能破裂。2016年年初以來，許多一二線城市房價普遍出現超過50%的投機性暴漲。2017年如果貨幣緊縮與經濟衰退逐漸成為現實，則樓市泡沫破裂的風險將大幅上升。一旦危機發生，這對于債券市場的資金面，以及發行人的本息兌付，勢必產生直接沖擊。

  整體而言，雖然2016年債市在臨近年底時，出現貨幣政策等宏觀環境的超預期收緊，但2017年債券市場面臨的不確定性更大。

  擇時策略料閃閃發光

  在債券牛市臨近2016年年末晚節不保的背景下，站在2016年歲末時刻展望2017年的債市投資，業內資深投資人士表示，從安全保守的方面來看，2017年債券投資更加需要加強對于黑天鵝事件以及宏觀風險的防范。而從積極的角度來說，擇時策略在債券投資上，可能會體現出更大的價值。

  雖說2016年債市整體表現堪稱虎頭蛇尾，但是對于個人投資者而言，如果選擇相對合適的低點入場，然后在相對高點離場，仍然可以獲得安全穩健的可觀收益，同時規避其他不確定時間段的下跌風險。

  具體來說，一方面，如果2017年債市繼續因一些突發性的黑天鵝事件出現過度恐慌、過度下跌，則個人投資者仍然可以酌情選擇像本次市場暴跌時一樣，通過低位進場、參與階段性行情的方式，以人棄我取的心態，獲取穩健的投資收益;另一方面，在債券市場整體不確定性增多、波動風險增大的時間段，投資者可以選擇作壁上觀，比如以持有流動性較好的貨幣型基金等方式，等待市場逐漸明朗后，再考慮入場參與債市投資。

  俗話說，金融市場上最大的利好就是跌多了。從積極的角度來說，雖然2017年債券市場投資需要在宏觀市場環境和內部黑天鵝事件兩方面做好風險規避工作，避開那些可能出現的急流險灘，但基民在策略應對上，仍然可以靈活采用擇時策略，謀求一份安全穩健的投資收益。