香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板市場簡介

創(chuàng)業(yè)板是香港聯(lián)合交易所有限公司經(jīng)營的另一個股票市場，旨在為不同行業(yè)及規(guī)模的增長性公司,即那些具有良好增長潛力的公司提供集資機會。創(chuàng)業(yè)板并無規(guī)定有關(guān)公司必定要有盈利紀(jì)錄才能上市。創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則、要求及設(shè)施的制訂，均務(wù)求能切合充份掌握市場信息的專業(yè)投資者的需要和所期盼的標(biāo)準(zhǔn)。

香港聯(lián)交所明確指出，香港創(chuàng)業(yè)板是為增長企業(yè)而設(shè)的市場。創(chuàng)業(yè)板接納各行業(yè)中具有增長潛力的公司上市，規(guī)模大小均可。其中，科技行業(yè)的公司是優(yōu)先考慮的對象。

創(chuàng)業(yè)板以專業(yè)的及充分掌握資訊的投資者為對象。由于創(chuàng)業(yè)板上市的公司表現(xiàn)的好壞存在極大的不確定因素，風(fēng)險較大，創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則、要求和設(shè)施是以滿足那些有興趣投資于增長公司的專業(yè)投資者和充分了解市場的投資者的需要而設(shè)定的。

創(chuàng)業(yè)板促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資金投資的發(fā)展。對于創(chuàng)業(yè)資本家，創(chuàng)業(yè)板是出售投資的渠道，也是進(jìn)一步籌集企業(yè)發(fā)展資金的地方，有助于鼓勵創(chuàng)業(yè)資本家更多地投資和在更早的階段向企業(yè)投資。

1.一個新的股票市場

創(chuàng)業(yè)板是香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）于1999年第四季推出的一個新股票市場，其目的是為有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的企業(yè)提供一個籌集資金的渠道，以協(xié)助它們發(fā)展及擴張其業(yè)務(wù)。

2.獨立的身份

一個獨立的市場 創(chuàng)業(yè)板是獨立于聯(lián)交所現(xiàn)時營運中的股票市場（主板）以外的另一市場。 創(chuàng)業(yè)板擁有專職的管理人員及職員，其營運將獨立于主板。

獨立的上市規(guī)則 創(chuàng)業(yè)板擁有本身的上市規(guī)則及要求，它在某些方面可能與主板相同，但兩者的差異是明顯的。

3.市場特征

以高速成長公司為目標(biāo) 創(chuàng)業(yè)板以增長公司為目標(biāo)，行業(yè)及規(guī)模不限。為了容納那些沒有完備業(yè)績紀(jì)錄的中小型增長公司，創(chuàng)業(yè)板的上市資格比主板的為低。但是，創(chuàng)業(yè)板也有主板的規(guī)定以外的其它上市后的要求，例如兩年持續(xù)保薦期及季度業(yè)績報告的要求。

買者自負(fù)的理念 沒有完備業(yè)績記錄的增長公司其未來表現(xiàn)一般可能較難預(yù)測。因此，投資于這些增長公司的風(fēng)險也較大。創(chuàng)業(yè)板采用買者自負(fù)的理念，投資者在被準(zhǔn)許買賣創(chuàng)業(yè)板上市公司股票之前，必須與其經(jīng)紀(jì)人另外簽署一份協(xié)議，以確認(rèn)其明白當(dāng)中所涉及的市場風(fēng)險。

為專業(yè)及充分了解市場的投資者而設(shè)的市場創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則、要求及設(shè)施，是以滿足那些有興趣投資于增長公司的專業(yè)及充分了解市場的投資者的需要及所要求的標(biāo)準(zhǔn)而設(shè)。創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則及要求注重準(zhǔn)確及時的資料披露，而電子化的交易及信息發(fā)放設(shè)施使參與者能夠方便地與及時地在市場上進(jìn)行交易及搜集資料。

與主板的區(qū)別主板及創(chuàng)業(yè)板適合投資者的不同投資口味，給予上市公司提供了施展拳腳的不同舞臺。想回避較高風(fēng)險的投資者可以選擇投資于在主板上市、歷史較悠久的公司。而那些敢于冒險的投資者可以選擇投資于創(chuàng)業(yè)板公司，以期賺取因承擔(dān)較高風(fēng)險可能獲得的較高資本增值。當(dāng)主板充斥著從事地產(chǎn)及金融行業(yè)并具規(guī)模的綜合企業(yè)時，創(chuàng)業(yè)板可能發(fā)展成為一個集中從事工業(yè)及科技的年青增長公司的市場。

香港創(chuàng)業(yè)板主要特點

一、要求較頻密并及時地披露較多資料

創(chuàng)業(yè)板上市申請人的上市文件中必須詳細(xì)列出其業(yè)務(wù)發(fā)展歷程以及未來的業(yè)務(wù)計劃，缺一不可。待上市后，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人須每半年就首兩個財政年度的業(yè)務(wù)進(jìn)展與原定的業(yè)務(wù)計劃作比較，另除了一般的半年度賬目及全年賬目外，發(fā)行人還須編制季度報告；而編備此等資料向外公布的期限也較短。為方便市場參與者索查有關(guān)資料，創(chuàng)業(yè)板設(shè)有獨立網(wǎng)頁，所有有關(guān)創(chuàng)業(yè)板各方面的信息應(yīng)有盡有，其中包括公司公布以及上市發(fā)行人的其它資料、成交價及市場統(tǒng)計數(shù)字等。

二、創(chuàng)業(yè)板保薦人計劃

由于保薦人在創(chuàng)業(yè)板公司的上市過程中擔(dān)當(dāng)極重要角色，創(chuàng)業(yè)板保薦人須符合連串詳盡的資格準(zhǔn)則，并在其履行職責(zé)上負(fù)上清晰的責(zé)任。保薦人的職責(zé)包括作仔細(xì)審核，并確保作過應(yīng)有的審慎查詢后，就其所知與所信，有關(guān)上市申請人/發(fā)行人已作出應(yīng)有的資料披露。

三、公司管治

發(fā)行人從上市之時開始，即要建立穩(wěn)健的公司管治基礎(chǔ)，以助其遵守創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則、奉行正當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)手法。這些措施包括委任合資格的會計師監(jiān)察其財務(wù)及會計職能、指派一名執(zhí)行董事出任監(jiān)察主任、委任兩名獨立董事以及設(shè)立審核委員會。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人還須在上市后首兩年內(nèi)持續(xù)聘用一名保薦人，協(xié)助公司及其董事履行其上市職責(zé)，并就有關(guān)事宜提供意見。

四、聯(lián)交所的角色

在公司申請上市時，聯(lián)交所會審閱申請人的上市文件，以確保其符合《公司條例》及創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的規(guī)定，但聯(lián)交所不會評核任何申請人的業(yè)務(wù)是否可為。同樣，聯(lián)交所也會審閱發(fā)行人上市后公開刊發(fā)的任何公布，但對于發(fā)行人所披露的資料是否正確無誤以及資料的質(zhì)素及足夠與否等問題，則最終責(zé)仕仍是落在發(fā)行人及其董事身上。此外，聯(lián)交所會密切留意創(chuàng)業(yè)板證券的買賣情況以及發(fā)行人和保薦人遵守創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的情況。若發(fā)現(xiàn)有違創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則之處，聯(lián)交所會嚴(yán)加處理，如有需要，更會采取適當(dāng)?shù)募o(jì)律行動。

香港創(chuàng)業(yè)板保薦人制度簡介

保薦人制度是香港創(chuàng)業(yè)板的一個特色，保薦人作為證券市場的第一看門人，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行量身把關(guān)，提高了整個市場的運作質(zhì)量和效率。創(chuàng)業(yè)企業(yè)千差萬別，香港創(chuàng)業(yè)板的保薦人是懷揣怎樣的尺子為企業(yè)量身的呢？

為了權(quán)衡風(fēng)險和利潤，這些保薦人都是根據(jù)自己的實力、經(jīng)營特色制定標(biāo)尺，以更好地選擇擬到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)。

一般來說，香港創(chuàng)業(yè)板市場的保薦人選擇企業(yè)的準(zhǔn)則與國內(nèi)有很多相似之處，主要體現(xiàn)在以下六條標(biāo)準(zhǔn)：

第一，成長性良好。香港創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則規(guī)定，企業(yè)的成長性是進(jìn)入該市場的一個最重要條件，保薦人作為創(chuàng)業(yè)板市場重要的服務(wù)機構(gòu)，應(yīng)該嚴(yán)格按照創(chuàng)業(yè)板設(shè)立宗旨和上市規(guī)則來挑選上市企業(yè)。另外，高成長性將增加擬上市企業(yè)的預(yù)測利潤，提高企業(yè)的評估市值，使保薦人賺取更多的承銷費用，因此，成長性理所應(yīng)當(dāng)?shù)某蔀楸Ｋ]人挑選企業(yè)的最重要的準(zhǔn)繩。

香港創(chuàng)業(yè)板保薦人主要從銷售收入、市場占有率、所處行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及企業(yè)自身因素來考察擬到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的成長性，從中挑選出成長性最好的被保薦企業(yè)。

第二，掌握核心技術(shù)。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板市場設(shè)立的宗旨和目的，擬到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)大多數(shù)為高新技術(shù)企業(yè)，核心技術(shù)是高新技術(shù)企業(yè)的最重要的特征之一，它是高新技術(shù)企業(yè)能得以高速、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，也是高新技術(shù)企業(yè)保持高成長的重要保證。因此，核心技術(shù)成為高新技術(shù)企業(yè)的重要標(biāo)志，這樣，核心技術(shù)的來源與歸屬尤為重要。從嚴(yán)格意義上講，企業(yè)是否擁有自主知識產(chǎn)權(quán)作為保薦人判斷企業(yè)是否掌握核心技術(shù)的重要標(biāo)準(zhǔn)。核心技術(shù)體現(xiàn)企業(yè)的真正內(nèi)在價值和含金量，對投資者尤其專業(yè)投資者如證券投資基金具有良好的吸引力和說服力以及巨大的想象空間，有利于保薦人成功地承銷股票，實現(xiàn)高額利潤。

第三，廣闊的市場前景。公司生產(chǎn)的產(chǎn)品供不應(yīng)求或銷路順暢，資金回籠快，銷售額和利潤增長速度快，公司出現(xiàn)高成長，而且容易出現(xiàn)長期高增長。反之，如果產(chǎn)品市場前景暗淡，市場處于飽和或供過于求，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品銷售情況不佳，造成產(chǎn)品積壓，經(jīng)營狀況不好，甚至利潤難以實現(xiàn)，公司也難于保持高成長。同時，保薦人承銷股票時，一般采用預(yù)測利潤來計算發(fā)行人的市值，被保薦人產(chǎn)品的市場前景廣闊，成長性好，預(yù)測利潤相應(yīng)提高，擴大IPO時籌資規(guī)模，相應(yīng)的增加保薦人的承銷傭金。另外，廣闊的市場前景給投資者想象空間大，因此，產(chǎn)品的市場前景廣闊是保薦人挑選企業(yè)的重要準(zhǔn)則之一。

第四，管理層的素質(zhì)和隊伍的穩(wěn)定性。除了成長性，管理層隊伍的穩(wěn)定性是香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則中規(guī)定的一個非常重要的條件，當(dāng)然也成為香港創(chuàng)業(yè)板保薦人選擇企業(yè)的非常重要的準(zhǔn)則之一。高新技術(shù)企業(yè)以人為本，核心技術(shù)一般掌握在管理層的手中，企業(yè)的發(fā)展主要依靠掌握核心技術(shù)的公司管理層隊伍。因此，公司管理層隊伍的穩(wěn)定性尤為重要，它能使公司核心技術(shù)得以快速發(fā)展，使技術(shù)創(chuàng)新能力不斷提高，使公司得到迅速發(fā)展。另外，公司管理層素質(zhì)直接影響公司的管理水平，一般來說，公司管理層的素質(zhì)高，公司的管理水平比較高，道德風(fēng)險較低，保薦人的保薦責(zé)任相應(yīng)較小。

第五，熱門行業(yè)和良好的題材。投資者不斷追蹤市場熱點是證券市場的重要特點之一，熱門行業(yè)的良好的題材成為證券市場熱點的重要條件。處于熱門行業(yè)和具有良好題材的公司往往給證券承銷商和投資者都容易獲得巨額利潤，如去年至今年三月份，網(wǎng)絡(luò)股成為市場熱點，"網(wǎng)絡(luò)"曾經(jīng)一度被譽為最好的題材，"IT"行業(yè)成為最熱門的行業(yè)，當(dāng)時，具有網(wǎng)絡(luò)題材和IT行業(yè)的公司發(fā)行股票，給保薦人帶來了巨額的利潤，于是，熱門行業(yè)和良好的題材成為保薦人，尤其大型投資銀行選擇創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的重要準(zhǔn)則。

第六，企業(yè)的市值規(guī)模和發(fā)展階段。企業(yè)發(fā)展處于發(fā)展期和成熟期，風(fēng)險小，保薦人承擔(dān)的責(zé)任風(fēng)險相應(yīng)也小。企業(yè)的市值規(guī)模與籌資金額成正比，籌資規(guī)模與發(fā)行費用也成正比。這樣，企業(yè)市值規(guī)模將直接影響到保薦人收取的傭金。因此，保薦人會盡量選擇市值大的企業(yè)作為被保薦人，以便利潤最大化，香港、歐美大型投資銀行尤其如此。

如何在香港創(chuàng)業(yè)板上市

主要上市規(guī)定

（一）、不設(shè)溢利要求

知悉到高增長企業(yè)可能在創(chuàng)業(yè)期間并不一定錄得溢利紀(jì)錄，故《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》并無規(guī)定新上市申請人一定要有過往溢利紀(jì)錄才可在創(chuàng)業(yè)板上市。

（二）、保薦人及其持續(xù)聘任期

新上市申請人須聘任一名創(chuàng)業(yè)板保薦人為其呈交上市申請，聘任期須持續(xù)一段固定期間，涵蓋至少在公司上市該年的財政年度余下的時間以及其后兩個完整的財政年度(「指定期間」)。

（三）、可接受的司法管轄地區(qū)

新申請人必須依據(jù)香港、中國、百慕達(dá)或開曼群島的法例注冊成立。

經(jīng)營歷史

新申請人須：

1. 證明公司在緊接遞交上市申請前具有至少24個月的活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄。若符合下列情況，上述的要求可減至12個月：

(a) 首次上市文件中的會計師報告顯示過去12個月期 內(nèi)的營業(yè)額不少于5億港元、會計師報告中所載對上財政年度的資產(chǎn)負(fù)債表顯示總資產(chǎn)不少于5 億港元或上市時厘定的市值最少達(dá)5億港元；

(b) 上市時由公眾持有的公司市值最 少要達(dá)1億5千萬港元，由最少300名公眾股東持有，其中持股量最高的5名及25 名股東分別合共持有不超過由公眾持有的股本證券的35%及50%；

(c) 股份的首次公開招股價不少于1港元；

附注： 如上市申請人為新成立的項目公司或開采天然資源的公司，又或在聯(lián)交所接受的特殊情況下，這項24個月活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄的規(guī)定可在聯(lián)交所的批準(zhǔn)下獲放寬。

2. 一直積極發(fā)展一主營業(yè)務(wù)；

3. 于活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間，其管理層及擁有權(quán)大致相同；

4. 如其附屬公司負(fù)責(zé)經(jīng)營申請人的活躍業(yè)務(wù)，必須擁有該附屬公司董事會的控制權(quán)及不少于50%的實際經(jīng)濟權(quán)益

5. 編制會計師報告，該報告須涵蓋緊接上市文件刊發(fā)前兩個完整的財政年度。若新申請人符合上述項目(1)(a)至(c)，則該等會計師報告須涵蓋的期間應(yīng)為活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄開始起計至少12個月。

業(yè)務(wù)前景

新申請人須列明其業(yè)務(wù)目標(biāo)，并闡釋于指定期間內(nèi)擬如何達(dá)致該目標(biāo)。

最低公眾持股量

新申請人須符合下列要求：

1. 對于市值不超過港幣40億元的公司，其最低公眾持股量為25%，涉及金額須達(dá)港幣30,000,000元；

2. 對于市值超過港幣40億元的公司，其最低公眾持股量為以下較高者: i)由公眾持有的證券的市值相等于10億港元(在上市時決定)的百分比或 ii)20%；

3. 新申請人必須于上市時有公眾股東不少于100人。如新申請人能符合12個月活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄的要求，新申請人必須于上市時有公眾股東不少于300人。

公司管治

新申請人須：

1. 聘任才干勝任的人員負(fù)責(zé)下列職位：公司秘書、合資格會計師、監(jiān)察主任及授權(quán)代表;

2. 聘任至少兩名獨立非執(zhí)行董事; 及

3. 成立審核委員會。

包銷安排

于首次公開發(fā)售股份時，無硬性包銷規(guī)定。

其它

上市時的管理層股東及主要股東合共須占新申請人不少于35%的已發(fā)行股本。

上市程序

首次上市成本

首次上市成本的主要類別一般包括：

1. 專業(yè)費用

保薦人費用，公司法律顧問費用，保薦人法律顧問費用，申報會計師費用，物業(yè)估值費用，公關(guān)服務(wù)顧問費用。

2. 印刷方面的成本

招股章程、申請表格、股票及其它印刷費，翻譯費。

3. 市場推廣支出

4. 其它

股票過戶登記處費用，收款銀行費用，包銷商傭金（如適用），首次上市費，交易征費，交易費

除首次上市費、交易征費及交易費外，上列所有其它費用均可由新申請人與有關(guān)方面商議，不過收費多寡會受市場因素影響。

首次上市費一般占首次上市總成本的小部份，須于遞交上市申請表格的同時向聯(lián)交所繳付。首次上市費不予退款，并以與上市申請有關(guān)的股本證券的預(yù)期市值計算。有關(guān)費用的詳情載于《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》附錄九。創(chuàng)業(yè)板首次上市費概列如下：

首次上市費

將予上市的股本證券的貨幣值（百萬港元）	首次上市費 (港元)
不超過100	100,000
不超過1,000	150,000
超過1,000	200,000

新申請人應(yīng)繳付予聯(lián)交所的交易征費為新申請人將予發(fā)行之證券的價值的0.0035%。另外, 新申請人應(yīng)繳付予聯(lián)交所的交易費為新申請人將予發(fā)行之證券的價值的0.0025%。詳情請參閱 《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》附錄九。

香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板基本上市要求

• 公司須在中國內(nèi)地、香港、百慕達(dá)及開曼群島的其中一個地方注冊成立。

• 公司必須有主營業(yè)務(wù)。

• 公司在上市前兩年必須在基本相同的擁有權(quán)及管理層管理了運作。

• 公司必須委任保薦人，以協(xié)助它的上市申請、審閱所有有關(guān)的文件及確保公司作出適當(dāng)?shù)呐丁?/li>

• 首次招股的最低公眾持股比例要達(dá)到3000萬港元及占總股本的25%;

• 管理層股東必須接受為期兩年的管股限制期，在這一期間，各持股人的股份將被擱置在一個各方都同意的存儲處。高持股量股東則有半年的售股限制期;

• 對申請上市企業(yè)沒有最低利潤要求。

由于是新興企業(yè)，所以對在創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的信息披露要求將會更加嚴(yán)格。聯(lián)交所針對這一板塊上市公司提出的新增加的信息披露標(biāo)準(zhǔn)要求各企業(yè)提供:一份《良好業(yè)績聲明》，其中要詳細(xì)說明在上市前的兩年中公司的發(fā)展情況;一份《經(jīng)營目標(biāo)聲明》，其中要詳細(xì)說明在上市后的兩年中公司的發(fā)展規(guī)劃;無須審計的公司經(jīng)營季度報告;與《經(jīng)營目標(biāo)聲明》進(jìn)行對比的公司業(yè)績中期報告與年度報告。

香港市場對于國內(nèi)企業(yè)的吸引力，在于它是在同一文化背景下的最成功的國際資本市場，與投資者可以比較容易溝通。同時由于聯(lián)交所已經(jīng)和美國NASDAQ簽署了備忘錄，一些股票可以同時在兩地上市交易，這也為渴望更大規(guī)模融資的中國企業(yè)打開了又一扇窗。創(chuàng)業(yè)板市場對于中小企業(yè)上市也存在障礙，由于它要求所有遞交到職交所的申請文件都必須是正式文本，而正式文件需要大量專業(yè)人員的參與，這就要求企業(yè)在上市成功之前就投入大量的資金聘請律師、會計師與投資銀行來完成文件的準(zhǔn)備。

境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引

為確保境內(nèi)企業(yè)到香港創(chuàng)業(yè)板上市有序進(jìn)行，凡符合本指引所列條件的國有企業(yè)、集體企業(yè)及其他所有制形式的企業(yè)，在依法設(shè)立股份有限公司后，均可自愿由上市保薦人代表其向中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“證監(jiān)會”）提交申請，證監(jiān)會依法按程序?qū)徟墒煲患遥鷾?zhǔn)一家。

一、 境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市的條件

（一） 經(jīng)省級人民政府或國家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)、依法設(shè)立并規(guī)范運作的股份有限公司（以下簡稱“公司”）；

（二） 公司及其主要發(fā)起人符合國家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近二年內(nèi)沒有重大違法違規(guī)行為；

（三） 符合香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則規(guī)定的條件；

（四） 上市保薦人認(rèn)為公司具備發(fā)行上市可行性并依照規(guī)定承擔(dān)保薦責(zé)任；

（五） 國家科技部認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先批準(zhǔn)。

二、 境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市須向證監(jiān)會提交的文件

境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市須向證監(jiān)會提交下列文件：

（一）公司申請報告。內(nèi)容應(yīng)包括：公司沿革及業(yè)務(wù)概況、股本結(jié)構(gòu)、籌 資用途及經(jīng)營風(fēng)險分析、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、籌資成本分析等；

上市保薦人對公司發(fā)行上市可行性出具的分析意見及承銷意向報告；

（二）公司設(shè)立批準(zhǔn)文件；

（三）具有證券從業(yè)資格的境內(nèi)律師事務(wù)所就公司及其主要發(fā)起人是否符合國家有關(guān)法規(guī)和政策以及在最近二年內(nèi)是否有重大違法違規(guī)行為出具的法律意見書（參照《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第六號〈法律意見書的內(nèi)容與格式〉》制作）；

會計師事務(wù)所對公司按照中國會計準(zhǔn)則、股份有限公司會計制度編制和按照國際會計準(zhǔn)則調(diào)整的會計報表出具的審計報告；

（四） 凡有國有股權(quán)的公司，須出具國有資產(chǎn)管理部門關(guān)于國有股權(quán)管理的批復(fù)文件；

（五） 較完備的招股說明書；

（六） 證監(jiān)會要求的其他文件。

三、 境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市的審批程序

（一）在向香港聯(lián)交所提交上市申請3個月前，保薦人須代表公司向證監(jiān)會提交本指引第二部分（一）至（三）項文件（一式四份，其中一份為原件），同時抄報有關(guān)省級人民政府和國務(wù)院有關(guān)部門。如有關(guān)政府部門對公司的申請有異議，可自收到公司申請文件起15個工作日內(nèi)將意見書面通知證監(jiān)會。

（二） 證監(jiān)會就公司是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策以及其他有關(guān)規(guī)定會商國家經(jīng)貿(mào)委。

（三） 經(jīng)初步審核，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部自收到公司的上述申請文件之日起20個工作日內(nèi)，就是否同意正式受理其申請函告公司，抄送財政部、外經(jīng)貿(mào)部和外匯局；不同意受理的，說明理由。

（四）證監(jiān)會同意正式受理其申請的公司，須向證監(jiān)會提交本指引第二部分（四）至（八）項文件（一式二份，其中一份為原件）；申請文件齊備，經(jīng)審核合規(guī)，而且在正式受理期間外經(jīng)貿(mào)部、外匯局和財政部（如涉及國有股權(quán)）等部門未提出書面反對意見的，證監(jiān)會在10個工作日內(nèi)予以批準(zhǔn)；不予批準(zhǔn)的，說明理由。經(jīng)批準(zhǔn)后，公司方可向香港聯(lián)交所提交創(chuàng)業(yè)板上市申請。

四、 上市后監(jiān)管事宜公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市后，證監(jiān)會將根據(jù)監(jiān)管合作備忘錄及與香港證監(jiān)會簽署的補充條款的要求進(jìn)行監(jiān)管。

五、 其他有關(guān)事宜

（一） 香港聯(lián)交所認(rèn)可的創(chuàng)業(yè)板上市保薦人方可擔(dān)任境內(nèi)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市的保薦人。如保薦人有違規(guī)行為或其他不適當(dāng)行為，證監(jiān)會可視情節(jié)輕重，決定是否受理該保薦人代表公司提出的上市申請。

（二） 證監(jiān)會同意正式受理其申請的公司，須在境內(nèi)外中介機構(gòu)確定后，將有關(guān)機構(gòu)名單報證監(jiān)會備案；

（三） 公司須在上市后15個工作日內(nèi)，將與本次發(fā)行上市有關(guān)的公開信息披露文件及發(fā)行上市情況總結(jié)報證監(jiān)會備案。

（四） 公司須遵守國家外匯管理的有關(guān)規(guī)定。

香港創(chuàng)業(yè)板市場與海外二板市場比較

1999年11月15日誕生的香港創(chuàng)業(yè)板市場與其他海外二板市場相比，無疑還是一個襁褓中的新生兒，對它的一切描述與評價更多地是從制度、規(guī)則、外部環(huán)境等方面來進(jìn)行的，有關(guān)實踐內(nèi)容的比較則要留待日后由時間來完成。

作為二板市場的一員，創(chuàng)業(yè)板市場與其他海外二板市場在市場定位上都是一致的，即為具有高成長性的中小型企業(yè)，特別是高科技企業(yè)提供上市融資的便利，以促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)的擴張與發(fā)展；同時，也為投資于這些高風(fēng)險、高收益企業(yè)的風(fēng)險資本提供一條正常的退出通道，提高這類資本在市場上的流動性。與主板市場比較，創(chuàng)業(yè)板市場和其他海外二板市場都具有上市標(biāo)準(zhǔn)相對較低、對上市公司的業(yè)務(wù)記錄及盈利狀況要求寬松、風(fēng)險信息披露要求明確而嚴(yán)格、公眾持股量底線較低、股東出售股權(quán)年限限制相對較長、電子化交易水平較高等特點。

雖然二板市場的身份決定了創(chuàng)業(yè)板市場在大的原則規(guī)定與制度安排方面不會與其他海外二板市場有太大的差異，但作為后來者，又必然在一些細(xì)節(jié)上有其自身的特點，體現(xiàn)出該市場獨有的歷史征。

首先，在市場使命方面，除了前述的與其他海外二板市場的共性外，創(chuàng)建創(chuàng)業(yè)板市場時逢東亞金融危機對香港經(jīng)濟與金融發(fā)展產(chǎn)生巨大沖擊，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)包括證券市場上市公司結(jié)構(gòu)的不合理性與泡沫性充分暴露，因此，在此背景下建立的創(chuàng)業(yè)板市場，還肩負(fù)了通過促進(jìn)區(qū)內(nèi)高科技和高成長性企業(yè)的發(fā)展，帶動整個香港經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，改善證券市場上市公司結(jié)構(gòu)的特殊任務(wù)。

其次，與歐美主要二板市場單獨組建與運作的方式相區(qū)別，香港創(chuàng)業(yè)板市場是香港聯(lián)交所在主板市場以外建立的一個平行的獨立市場，兩個市場均由香港聯(lián)交所負(fù)責(zé)經(jīng)營運作，因此，在借鑒主板市場運作經(jīng)驗與管理理念、利用聯(lián)交所后勤資源方面有著更多的便利條件，這有助于創(chuàng)業(yè)板市場縮短彌補與其他海外二板市場發(fā)展差距的時間。在這一點上，香港與新加坡有許多共同之處，這與它們地理范圍狹小、金融市場相對統(tǒng)一、金融交易相對集中的內(nèi)外條件是分不開的。

再次，作為后起的國際金融中心，香港金融市場的發(fā)展始終得益于政策上的優(yōu)惠與制度上的寬松。同樣，作為二板市場 “艦隊”的新成員，創(chuàng)業(yè)板市場的鞏固與擴展，也必然仍要依賴于政策、制度因素的支持。政策與制度因素在市場發(fā)展過程中的突出作用，現(xiàn)在是，將來也會是香港創(chuàng)業(yè)板市場 有別于歐美二板市場的一個明顯特征。在這方面，香港與新加坡也有相似之處。

最后，雖然在服務(wù)對象上，二板市場均以高成長性中小型企業(yè)為百標(biāo)，但具體到對上市公司類別的側(cè)重上，創(chuàng)業(yè)極市場與歐美二板市場甚至包括新加坡二板市場都有所不同。由于長期以來香港經(jīng)濟以金融、地產(chǎn)及其他服務(wù)業(yè)占主導(dǎo)，缺乏成長性好的實質(zhì)工業(yè)企業(yè)和高科技企業(yè)，因此，創(chuàng)業(yè)板市場在選擇上市公司時，定位于香港、百慕大、開曼群島和中華人民共和國注冊的公司，以期借力促進(jìn)本港經(jīng)濟的調(diào)整與發(fā)展；而其他二板市場則主要以在本土注冊的公可為主。創(chuàng)業(yè)板市場服務(wù)對象的相對開放，既是本地經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理而不得不為之的舉措，同時也是主動適應(yīng)周邊區(qū)域特別是內(nèi)地企業(yè)融資需要的結(jié)果。由此也可以看出，“中國因素”在香港經(jīng)濟、金融的發(fā)展中有著舉足輕重的作用和影響力。

此外，根據(jù)《香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》和《建議設(shè)立新興公司新市場的咨詢文件》（香港聯(lián)交所發(fā)布的有關(guān)資料，香港創(chuàng)業(yè)板市場在市場規(guī)定與操作程序方面還存在一些區(qū)別）。

相關(guān)資料顯示，與亞洲地區(qū)其他二板市場相比，香港創(chuàng)業(yè)板市場對上市公司實繳股本的要求相對較高，對有關(guān)披露的持續(xù)規(guī)定較為嚴(yán)格，對股東出售股權(quán)的限制期限也較長，但對公眾人士持股比例要求較低，對上市公司的業(yè)務(wù)記錄和盈利要求相對不高。因此，該市場總的來說是一個管理嚴(yán)格而又 兼具靈活性的市場，這與市場的高風(fēng)險性及上市公司的成長性背景相符合。