什么是沽出對沖

沽出對沖又稱“賣出對沖”，是用來保障未來股票組合價格的下跌。在這類對沖下，對沖者出售期貨合約，這便可固定未來現(xiàn)金售價及把價格風(fēng)險從持有股票組合者轉(zhuǎn)移到期貨合約買家身上。進行沽出對沖的情況之一是投資者預(yù)期股票市場將會下跌，但投資者卻不顧出售手上持有的股票；他們便可沽空股市指數(shù)期貨來補償持有股票的預(yù)期損失。

沽出對沖舉例

假定投資者持有一股票組合，其風(fēng)險系數(shù)（beta）為1.5，而現(xiàn)值1000萬。而該投資者憂慮將于下星期舉行的貿(mào)易談判的結(jié)果，若談判達不成協(xié)議則將會對市場不利。因此，他便希望固定該股票組合的現(xiàn)值。他利用沽出恒生指數(shù)期貨來保障其投資。需要的合約數(shù)量應(yīng)等于該股票組合的現(xiàn)值乘以其風(fēng)險系數(shù)并除以每張期貨合約的價值。

舉例來說，若期貨合約價格為4000點，每張期貨合約價值為4000×$50=$200,000,而該股票組合的系數(shù)乘以市場價值為1.5×$1000萬=$1500萬。因此，$1500萬÷$200000，或75張合約便是用作對沖所需。若談判破裂使市場下跌2%，投資者的股票市值便應(yīng)下跌1.5×2%=3%，或$300000。恒生指數(shù)期貨亦會跟隨股票市值波動而下跌2%×4000=80點，或80×$50=每張合約$4000。當(dāng)投資者于此時平倉購回75張合約，便可取得75×$4000=$300000，剛好抵銷股票組合的損失。留意本例子中假設(shè)該股票組合完全如預(yù)料中般隨著恒生指數(shù)下跌，亦即是說該風(fēng)險系數(shù)準確無誤，此外，亦假定期貨合約及指數(shù)間的基點或差額保持不變。

分類指數(shù)期貨的出現(xiàn)可能使沽出對沖較過去易于管理，因為投資者可控制指定部分市場風(fēng)險。這對于投資于某項分類指數(shù)有著很大相關(guān)的股票起著重要的幫助。