投資性金融機(jī)構(gòu)的分類(lèi)特征

按服務(wù)或經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容不同來(lái)劃分，投資性金融機(jī)構(gòu)可分為證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、證券交易組織機(jī)構(gòu)、證券結(jié)算登記機(jī)構(gòu)、證券金融公司、投資基金以及與證券業(yè)務(wù)相關(guān)的各類(lèi)事務(wù)所等。但是，現(xiàn)實(shí)中的投資性金融機(jī)構(gòu)并不都是按服務(wù)或經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的嚴(yán)格分工而存在的，尤其是被冠以“投資銀行”或“證券公司”、“實(shí)業(yè)銀行”、“商人銀行”、“投資公司”等的機(jī)構(gòu)，多以綜合經(jīng)營(yíng)證券投資業(yè)務(wù)為特征，人們習(xí)慣上把這些機(jī)構(gòu)從事的以證券投資為主要內(nèi)容的業(yè)務(wù)稱(chēng)為投資銀行業(yè)務(wù)，以區(qū)別于以存貸款業(yè)務(wù)為主的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

1. 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)

證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是指在證券市場(chǎng)上從事證券的承銷(xiāo)、經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)等經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)經(jīng)營(yíng)的具體內(nèi)容不同，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分為證券承銷(xiāo)商、證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營(yíng)商。承銷(xiāo)商的主要業(yè)務(wù)是專(zhuān)門(mén)從事證券的代理發(fā)行，幫助證券發(fā)行人籌集所需資金；經(jīng)紀(jì)商的主要業(yè)務(wù)是接受投資者委托，代理買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券；自營(yíng)商的主要業(yè)務(wù)是自行買(mǎi)賣(mài)證券，獲取證券投資收益。在傳統(tǒng)的或嚴(yán)格規(guī)范的證券市場(chǎng)上，這三種機(jī)構(gòu)是分設(shè)的，而在現(xiàn)代的或自由化的證券市場(chǎng)上，則大多數(shù)是合并的。

2. 證券投資咨詢(xún)服務(wù)機(jī)構(gòu)

證券投資咨詢(xún)服務(wù)機(jī)構(gòu)是指在證券市場(chǎng)上專(zhuān)門(mén)為市場(chǎng)參與者提供信息和決策服務(wù)或進(jìn)行證券信用等級(jí)評(píng)估的機(jī)構(gòu)?？煞譃樽C券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)和證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。前者的主要業(yè)務(wù)是為投資者提供各種對(duì)投資有價(jià)值的信息，進(jìn)行信息分析和投資決策論證等，充當(dāng)投資者的投資顧問(wèn)，如幫助投資者獲得并分析有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種指標(biāo)，有關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)和結(jié)構(gòu)變化的資料，有關(guān)發(fā)行公司的業(yè)績(jī)及其證券的收益性、成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的情況等，使投資者了解市場(chǎng)、明確投資價(jià)值和投資方向。后者的主要業(yè)務(wù)是對(duì)參加證券投資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)和證券的資信等級(jí)進(jìn)行評(píng)定。評(píng)級(jí)的目的在于將證券的清償能力或信用可靠程度向廣大投資者公布，以保護(hù)投資者利益。通常情況下，尤其是在公募發(fā)行情況下，證券在進(jìn)入市場(chǎng)前必須經(jīng)過(guò)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。一般程序是，發(fā)行公司或其代理人首先向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出評(píng)級(jí)申請(qǐng)，準(zhǔn)備好據(jù)以評(píng)級(jí)的各種資料；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)受理評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)后，對(duì)發(fā)行公司的資料進(jìn)行分析、論證，如有疑點(diǎn)則要求發(fā)行公司做答。評(píng)級(jí)結(jié)果一般由評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)以投票表決方式確定。世界上有一些著名的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，如美國(guó)的穆迪投資服務(wù)公司和標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司、加拿大的債務(wù)評(píng)級(jí)服務(wù)公司、英國(guó)的愛(ài)克斯坦?fàn)柦y(tǒng)計(jì)服務(wù)公司，等等。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以其長(zhǎng)期的評(píng)級(jí)服務(wù)業(yè)債，以其評(píng)級(jí)的公正性、客觀性和權(quán)威性而享譽(yù)全球，由這些機(jī)構(gòu)對(duì)證券發(fā)行所作出的信用等級(jí)評(píng)定，對(duì)發(fā)行公司和投資者都會(huì)產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。美國(guó)的穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司分別對(duì)5000萬(wàn)美元和1000萬(wàn)美元以上的證券發(fā)行，無(wú)論其發(fā)行者是否申請(qǐng)，都實(shí)行自動(dòng)評(píng)級(jí)。

3. 證券交易組織機(jī)構(gòu)

證券交易組織機(jī)構(gòu)是指專(zhuān)門(mén)為集中和有組織的證券交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、各種服務(wù)并履行監(jiān)管職能的機(jī)構(gòu)，即證券交易所或股票交易所。證券交易所不同于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，它專(zhuān)門(mén)組織和管理交易活動(dòng)，但自身并不從事證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，不以營(yíng)利為目的。世界上除少數(shù)以公司制形式存在的證券交易所如日內(nèi)瓦證券交易所、紐約證券交易所是營(yíng)利性機(jī)構(gòu)外，絕大多數(shù)證券交易所都是以會(huì)員制形式存在的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)。交易所的會(huì)員主要由證券商組成。只有會(huì)員和享有特許權(quán)的經(jīng)紀(jì)人，才有在交易所從事交易活動(dòng)的資格。交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)，執(zhí)行機(jī)構(gòu)為理事會(huì)，理事會(huì)聘請(qǐng)經(jīng)理人員負(fù)責(zé)日常事務(wù)。在證券交易所內(nèi)上市的證券必須符合上市標(biāo)準(zhǔn)并經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，上市公司須按規(guī)定定期公布反映其經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，在交易所內(nèi)進(jìn)行的交易必須遵守交易所制定的規(guī)則。交易所除了組織安排和管理交易活動(dòng)外，還為交易者提供信息咨詢(xún)、清算、糾風(fēng)處理等各種服務(wù)。尤其重要的是，由于交易所組織的是集中的證券買(mǎi)賣(mài)，采用買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)競(jìng)價(jià)達(dá)成交易的方式，因此，在交易所內(nèi)完成證券交易時(shí)就形成了各種證券的較為公平和合理的價(jià)格，這種價(jià)格信號(hào)及時(shí)向社會(huì)發(fā)布，成為分析和決策相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尤其是證券投資活動(dòng)的重要根據(jù)。依據(jù)交易所每日發(fā)布的證券市場(chǎng)行情和上市公司信息，投資者的資金就被牽引到那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，發(fā)展前景光明的上市公司，客觀上產(chǎn)生了資源優(yōu)化配置的效果。

世界上有許多著名的證券交易所，如：紐約證券交易所(New York Stock Exchange)、美國(guó)證券交易所(American Stock Exchange)、倫敦證券交易所(London Stock Exchange)、巴黎證券交易所(Paris Bourse)、法蘭克福證券交易所(Frankfort Stock Exchange)、東京證券交易所(Tokyo Stock Exchange)、新加坡證券交易所(Singapore Stock Exchange)、香港聯(lián)合證券交易所(Hong Kong Joint Stock Exchange)等。

中國(guó)大陸目前有兩家證券交易所，一家是1990年12月19日開(kāi)業(yè)的上海證券交易所，一家是1991年7月開(kāi)業(yè)的深圳證券交易所。這兩家交易所均采取會(huì)員制組織形式(不吸收個(gè)人會(huì)員)，不以盈利為目的，是實(shí)行自律性管理的事業(yè)法人。交易所內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)包括會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)及專(zhuān)門(mén)委員會(huì)、總經(jīng)理等。交易所的主要業(yè)務(wù)包括：提供證券集中交易場(chǎng)所、組織和管理上市證券的買(mǎi)賣(mài)；辦理上市證券交易的清算、交割；辦理上市證券的過(guò)戶(hù)和集中保管業(yè)務(wù)；提供上市證券的信息服務(wù)；國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)許可或委托的其他業(yè)務(wù)。

4. 證券結(jié)算登記機(jī)構(gòu)

證券結(jié)算登記機(jī)構(gòu)是專(zhuān)門(mén)辦理證券登記、存管、過(guò)戶(hù)和資金結(jié)算交收業(yè)務(wù)的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。證券交易活動(dòng)必然會(huì)引起證券所有權(quán)轉(zhuǎn)移和資金流動(dòng)，因此，結(jié)算登記業(yè)務(wù)是確保證券市場(chǎng)正常運(yùn)行不可缺少的環(huán)節(jié)。一個(gè)健全和完善的證券市場(chǎng)必須具備有序和高效的證券結(jié)算登記系統(tǒng)，這種系統(tǒng)多以結(jié)算登記公司或中心的形式存在，如美國(guó)國(guó)家證券結(jié)算公司、日本證券托管中心、香港中央結(jié)算公司等。證券結(jié)算登記機(jī)構(gòu)有些為單個(gè)證券交易所的結(jié)算系統(tǒng)，如香港中央結(jié)算公司、上海和深圳的登記結(jié)算公司均屬這種類(lèi)型。有些為多個(gè)證券交易所或市場(chǎng)的結(jié)算系統(tǒng)，如美國(guó)國(guó)家證券結(jié)算公司就承擔(dān)著紐約證券交易所、美國(guó)證券交易所、NASDAQ等市場(chǎng)的證券托管和結(jié)算業(yè)務(wù)，日本證券托管中心為日本的八大交易所承辦證券結(jié)算業(yè)務(wù)。中國(guó)的上海證券交易所和深圳證券交易所原來(lái)都附設(shè)有登記結(jié)算公司，分別為上海證券中央登記結(jié)算公司和深圳證券結(jié)算公司，2001年10月1日起兩家公司的結(jié)算業(yè)務(wù)均由中國(guó)證券登記結(jié)算公司承接，原兩家公司依照法定程序注銷(xiāo)。

5. 證券金融公司或稱(chēng)證券融資公司

證券金融公司或稱(chēng)證券融資公司是在信用交易制度下為從事證券信用交易的機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資融券活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。這種機(jī)構(gòu)的主要活動(dòng)方式是吸收證券公司、交易所或其他證券機(jī)構(gòu)存進(jìn)的資金和證券，轉(zhuǎn)而向愿意以信用交易方式買(mǎi)賣(mài)證券的機(jī)構(gòu)貸出資金和證券。證券金融公司進(jìn)行融資融券活動(dòng)的意義在于活躍證券市場(chǎng)的交易，但這種機(jī)構(gòu)目前尚不普遍，大多數(shù)信用交易中的融資融券活動(dòng)是通過(guò)交易者之間的借貸行為(如經(jīng)紀(jì)人貸款)完成的。中國(guó)大陸現(xiàn)行的證券法規(guī)尚不允許從事證券信用交易，因而也沒(méi)有證券金融公司這種機(jī)構(gòu)形式。

6. 投資基金

投資基金是一種以追求投資收益回報(bào)為目標(biāo)，以利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)為原則，由發(fā)起人以發(fā)行基金單位方式將眾多投資者的資金匯集起來(lái)，由基金托管人托管，由基金管理人以組合投資方式將資金運(yùn)用于各種金融資產(chǎn)投資的投資組織形式或集合投資制度。其具體組織形態(tài)有兩種：一種是公司型基金，另一種是契約型基金或稱(chēng)信托基金。

相關(guān)條目

• 政策性金融機(jī)構(gòu)