期權(quán)價格構(gòu)成

期權(quán)價格是由買賣雙方競價產(chǎn)生的。期權(quán)價格分成兩部分，即內(nèi)涵價值和時間價值。期權(quán)價格＝內(nèi)涵價值+時間價值。

內(nèi)涵價值

內(nèi)涵價值是立即執(zhí)行期權(quán)合約時可獲取的利潤。對于買權(quán)來說，內(nèi)涵價值為執(zhí)行價格低于期貨價格的差額。對于賣權(quán)來說，內(nèi)涵價值為執(zhí)行價格高于期貨價格的差額。

例如：小麥期貨結(jié)算價格為1220元/噸，執(zhí)行價格為1170元/噸的買權(quán)具有50元/噸的內(nèi)涵價值（1220-1170）。“實(shí)值期權(quán)”具有內(nèi)涵價值。“平值期權(quán)”內(nèi)涵價值為零。“虛值期權(quán)”無內(nèi)涵價值。因此，期權(quán)的內(nèi)涵價值不可能小于0，因為在買權(quán)的執(zhí)行價格高于期貨市價時或賣權(quán)的執(zhí)行價格低于期貨市價時，期權(quán)的買方可以選擇不去執(zhí)行期權(quán)。

時間價值

時間價值是指期權(quán)到期前，權(quán)利金超過內(nèi)涵價值的部份。即，期權(quán)權(quán)利金減內(nèi)涵價值。一般來說，在其它條件一定的情況下，到期時間越長，期權(quán)的時間價值越大。

例如，如果期貨價格為1190元/噸，那么，執(zhí)行價格為1180元/噸的5月小麥買權(quán)的內(nèi)涵價值10元，如果權(quán)利金為15元，則時間價值為5元。

又如，買進(jìn)執(zhí)行價格為1200元/噸的小麥買權(quán)時，期貨價格為1190元/噸，若權(quán)利金為2元/噸，則這2元/噸全部為時間價值（虛值期權(quán)無內(nèi)涵價值）。 隨著期權(quán)到期日的臨近，期權(quán)時間價值逐漸衰減。在到期日，期權(quán)不再有時間價值。期權(quán)價值全部為內(nèi)涵價值。

一般來說，平值期權(quán)時間價值最大，交易通常也最活躍。期權(quán)處于平值時，期權(quán)向?qū)嵵颠€是虛值轉(zhuǎn)化，方向難以確定，轉(zhuǎn)為實(shí)值則買方盈利，轉(zhuǎn)為虛值則賣方盈利，故投機(jī)性最強(qiáng)，時間價值最大。

實(shí)值期權(quán)權(quán)利金＝內(nèi)涵價值 + 時間價值；

平值期權(quán)權(quán)利金＝時間價值；

虛值期權(quán)權(quán)利金＝時間價值。

影響期權(quán)價格的因素

影響期權(quán)價格的因素主要有五個：

（l）期貨價格。期貨價格指的是期權(quán)合約所涉及的期貨價格。在期權(quán)敲定價格一定的條件下，期權(quán)價格的高低很大程度上由期貨價格決定。

（2）敲定價格。對于看漲期權(quán)，敲定價格越低，則期權(quán)被執(zhí)行的可能性越大，期權(quán)價格越高，反之，期權(quán)價格越低，但不可能為負(fù)值。而對于看跌期權(quán)，敲定價格越高，則期權(quán)被執(zhí)行的可能性越大，期權(quán)價格也越高。

（3）期權(quán)到期時間。到期時間越長，則無論是空頭期權(quán)還是多頭期權(quán)，執(zhí)行的可能性越大，期權(quán)價格就越高，期權(quán)的時間價值就越大；反之，執(zhí)行的可能性就越小，期權(quán)的時間價值就越小。

（4）期貨價格的波動性。無論是多頭期權(quán)還是空頭期權(quán)，期貨價格的波動性越大，則執(zhí)行的可能性就越大，期權(quán)價格也越高，反之，期權(quán)價格就越低。

（5）市場短期利率。對于多頭期權(quán)，利率越高，期權(quán)被執(zhí)行的可能性也越大，期權(quán)價格也越高，反之，短期利率越低，期權(quán)價格也相對下降。