期權(quán)執(zhí)行價(jià)格

期權(quán)執(zhí)行價(jià)格(Exercise Price/strike price)

目錄: 1、什么是期權(quán)執(zhí)行價(jià)格; 2、期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的規(guī)定; 3、科學(xué)制定經(jīng)理股票期權(quán)的行使價(jià)格; 4、相關(guān)條目; 5、參考文獻(xiàn)

什么是期權(quán)執(zhí)行價(jià)格

期權(quán)執(zhí)行價(jià)格又稱(chēng)協(xié)議價(jià)格，期權(quán)協(xié)議價(jià)格，行使價(jià)格，是指期權(quán)交易雙方商定在規(guī)定未來(lái)某時(shí)期內(nèi)執(zhí)行買(mǎi)權(quán)和賣(mài)權(quán)合同的價(jià)格。

期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的規(guī)定

執(zhí)行價(jià)格確定后，在期權(quán)合約規(guī)定的期限內(nèi)，無(wú)論價(jià)格怎樣波動(dòng)，只要期權(quán)的買(mǎi)方要求執(zhí)行該期權(quán)，期權(quán)的賣(mài)方就必須以此價(jià)格履行義務(wù)。

如：期權(quán)買(mǎi)方買(mǎi)入了看漲期權(quán)，在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，若價(jià)格上漲，并且高于執(zhí)行價(jià)格，則期權(quán)買(mǎi)方就有權(quán)以較低的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入期權(quán)合約規(guī)定數(shù)量的特定商品。而期權(quán)賣(mài)方也必須無(wú)條件的以較低的執(zhí)行價(jià)格履行賣(mài)出義務(wù)。

對(duì)于外匯期權(quán)來(lái)說(shuō)，執(zhí)行價(jià)格就是外匯期權(quán)的買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的匯率。

科學(xué)制定經(jīng)理股票期權(quán)的行使價(jià)格

股票期權(quán)行權(quán)價(jià)是否合理，關(guān)系到期權(quán)激勵(lì)是否有效。股票期權(quán)行權(quán)價(jià)的確定，一般有三種方法：一是現(xiàn)值有利法，即行使價(jià)低于當(dāng)前股價(jià)；二是等現(xiàn)值法，即行使價(jià)等于當(dāng)前市價(jià)；三是現(xiàn)值不利法，即行使價(jià)高于當(dāng)前股價(jià)。

美國(guó)國(guó)內(nèi)稅務(wù)法規(guī)規(guī)定，行權(quán)價(jià)不能低于股票期權(quán)贈(zèng)與日的公平市場(chǎng)價(jià)格。不同公司對(duì)公平市場(chǎng)價(jià)格的規(guī)定不同，如有的規(guī)定是贈(zèng)與日最高市場(chǎng)價(jià)格與最低市場(chǎng)價(jià)格的平均價(jià)，有的規(guī)定是贈(zèng)與日前一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)。當(dāng)某經(jīng)理人擁有該公司10％以上的股份時(shí)，如股東大會(huì)同意他參加股票期權(quán)計(jì)劃，則他的行權(quán)價(jià)必須高于或等于贈(zèng)與日公平市場(chǎng)價(jià)格的110％。而在中國(guó)香港，有關(guān)法律條款中規(guī)定，認(rèn)股價(jià)以股權(quán)售出日前5個(gè)交易日在聯(lián)交所的平均收市價(jià)的80％或股份之面值的以較高者為準(zhǔn)，顯然這是對(duì)現(xiàn)值有利法的一種限制。至于采用三種方式中的哪一種，則由公司自己決定。

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)遵循公平市價(jià)原則和發(fā)行價(jià)原則。然而，即便我們能夠完全遵循這兩條原則，在制定股票期權(quán)行權(quán)價(jià)時(shí)仍會(huì)遇到很多需要解決的矛盾。具體表現(xiàn)在：如將股票期權(quán)行權(quán)價(jià)定為“公允市價(jià)”，則“公允市價(jià)”存在被人為扭曲的可能，因?yàn)楣蓶|們不能防止在可預(yù)期的期權(quán)贈(zèng)與日前公司的某些財(cái)務(wù)記錄被蓄意操縱，以獲得一個(gè)較低的行權(quán)價(jià)；而在行權(quán)日也可能存在人為扭曲的高市價(jià)，以獲得較高的行權(quán)價(jià)差。解決這一矛盾的惟一可行的辦法是，將“公允市價(jià)”定義為某一時(shí)間段(如股權(quán)售出日前若干個(gè)交易日)的平均收市價(jià)，并規(guī)定行權(quán)價(jià)為該平均值的80％-110％。