什么是頭寸交易

頭寸交易是指通過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間地持有某種合約部位以賺取價(jià)格波動(dòng)差額的交易。

頭寸交易的策略

頭寸交易又有三種不同的策略：

1.當(dāng)天交易法

當(dāng)天交易法是指在當(dāng)天市場(chǎng)收盤前就結(jié)清頭寸的交易方法。運(yùn)用此法者只預(yù)測(cè)未來(lái)很短時(shí)間內(nèi)期貨價(jià)格的走勢(shì)，以求抓住市場(chǎng)上轉(zhuǎn)瞬即逝的盈利機(jī)會(huì)。當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)自己判斷錯(cuò)誤時(shí)，他們會(huì)立即放棄頭寸，即采取對(duì)沖交易。由于他們的頭寸是不過(guò)夜的，因此稱為當(dāng)天交易法。當(dāng)天交易法的主要優(yōu)點(diǎn)是可以抓住各種較小的盈利機(jī)會(huì)，起到集腋成裘的作用；其主要缺點(diǎn)是交易費(fèi)用太高。適于在強(qiáng)勁的牛市或熊市中使用，使用此法的大多為交易所的交易商。

2.順流交易法

順流交易法就是在牛市中建立多頭，在熊市中建立空頭。順流交易法認(rèn)為，期貨價(jià)格運(yùn)動(dòng)跟股票價(jià)格一樣，存在著潮流，即上升或下降的長(zhǎng)期趨勢(shì)；潮流一旦形成，慣性作用將使市場(chǎng)價(jià)格沿著這個(gè)方向變動(dòng)，直至發(fā)生某個(gè)重大事件改變了這一潮流為止。順流交易者大多是技術(shù)分析者，他們通常運(yùn)用移動(dòng)平均法等手段來(lái)確定購(gòu)買或出售的時(shí)機(jī)。移動(dòng)平均法就是事先確定一個(gè)計(jì)算天數(shù)(如20天、30天)然后把這些天的某種期貨的市場(chǎng)價(jià)格加起來(lái)，再除以天數(shù)得出一個(gè)平均數(shù)；隨著時(shí)間的推移，不斷用最新一天的價(jià)格代替最遠(yuǎn)一天的價(jià)格，使天數(shù)保持不變，從而計(jì)算出每天的平均數(shù)。通過(guò)觀察這些平均數(shù)的走向，投資者就可以判斷期貨價(jià)格的走向。移動(dòng)平均法的關(guān)鍵在于確定適當(dāng)?shù)奶鞌?shù)。天數(shù)太多，移動(dòng)平均數(shù)就不太靈敏，而天數(shù)太少，移動(dòng)平均(法)數(shù)又容易受期貨市價(jià)日常波動(dòng)的干擾，從而產(chǎn)生錯(cuò)誤的信念。投資者為了克服這些弊端，往往選擇二、三十個(gè)天數(shù)(如20天、30天、40天)，利用這些天數(shù)計(jì)算出來(lái)的不同結(jié)果進(jìn)行對(duì)比分析，以便決定持有多頭或空頭。

頭寸確定后，順流交易者還往往采取停止損失委托，來(lái)限制價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)的虧損數(shù)量。當(dāng)持有期貨多頭時(shí)，就以低于市價(jià)的停止價(jià)格發(fā)生停止損失出售委托；而且停止價(jià)格不斷隨著期貨市價(jià)的上升而上浮，但不隨期貨價(jià)格的下跌而下浮。當(dāng)持有期貨空頭時(shí)，就以高于市價(jià)的停止價(jià)格發(fā)生停止而損失購(gòu)買委托，而且停止價(jià)格不斷隨著期貨市價(jià)的下跌而下浮，但不隨期貨價(jià)格的上升而上浮。讓停止價(jià)格隨期貨市價(jià)浮動(dòng)的好處是可以保住已有的利潤(rùn)。停止價(jià)格若跟期貨市價(jià)距離太近，則期貨市價(jià)的日常波動(dòng)很容易打破投資者的計(jì)劃；若距離太遠(yuǎn)，投資者的可能虧損較大。

3.逆流交易法

逆流交易法是指利用期貨市價(jià)因過(guò)多購(gòu)買而暫時(shí)偏離正常軌道的時(shí)機(jī)進(jìn)行交易。例如，某個(gè)時(shí)期期貨價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，但由于市場(chǎng)上出現(xiàn)了超賣現(xiàn)象，從而使期貨價(jià)格暫時(shí)下跌，逆流交易者就抓住這一機(jī)會(huì)買進(jìn)期貨。但是，為了防止期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌：說(shuō)明期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)有可能改變，投機(jī)者委托就會(huì)被執(zhí)行，從而結(jié)束期貨多頭。如果期貨價(jià)格回彈，逆流交易者就可以從多頭中獲利，同時(shí)在價(jià)格上升到一定高度時(shí)，結(jié)束多頭地位，改為空頭地位，同時(shí)以較高的停止價(jià)格發(fā)生停止損失購(gòu)買委托，以免期貨市價(jià)進(jìn)一步上升。

總之，順流交易法主要利用期貨價(jià)格變動(dòng)的主要趨勢(shì)，逆流交易法主要利用期貨價(jià)格的次級(jí)運(yùn)動(dòng)，而當(dāng)天交易法主要利用期貨價(jià)格的日常變動(dòng)。

頭寸交易的應(yīng)用

從事這種交易的往往是一些富有經(jīng)驗(yàn)的長(zhǎng)線投資者，這些人的投資經(jīng)驗(yàn)特別豐富，有可靠的信息來(lái)源和雄厚的資本，除非遇到極不利的市場(chǎng)威脅，否則他們是不會(huì)輕易從做長(zhǎng)線改做短線的。投資者要做頭寸交易，就必須對(duì)某一品種的中長(zhǎng)期價(jià)格變動(dòng)方向進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，結(jié)合該品種當(dāng)前的價(jià)格狀況確定交易策略。如果市場(chǎng)形勢(shì)朝著有利于交易者的方向發(fā)展，做頭寸交易可減少頻繁進(jìn)出期貨市場(chǎng)的次數(shù)，在降低交易成本的同時(shí)獲得較大的利潤(rùn)。但是，期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)決定了投資者從事頭寸交易時(shí)，也要承擔(dān)行情反復(fù)波動(dòng)和異常變化可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。