什么是基差交易

基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。這樣，不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少，只要套期保值者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套期保值時的基差，就能實現(xiàn)完全套期保值，取得完全的保值效果。如果套期保值者能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。

基差交易的實質(zhì)，是套期保值者通過基差交易，將套期保值者面臨的基差風險通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對手，套期保值者通過基差交易可以達到完全的或盈利的保值目的。

基差交易在國外運用已很廣泛。由于期貨價格現(xiàn)在已被視為反映現(xiàn)貨市場未來供求的權威價格，現(xiàn)貨商更愿意運用期貨價格加減基差作為遠期現(xiàn)貨交易的定價依據(jù)。特別是在一些大型交易所中，許多會員都有現(xiàn)貨經(jīng)營業(yè)務，他們參加期貨交易的主要目的就是套期保值，會員之間進行基差交易已有可能。基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進行的。

基差交易的分類

根據(jù)確定具體時點的實際交易價格的權利歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價交易和賣方叫價交易。如果確定交易時間的權利屬于買方，則稱為買方叫價交易；若權利屬于賣方；則為賣方叫價交易。

以買方叫價為例，某貿(mào)易商2008年5月份以合人民幣62500元/噸的價格從國外進口銅，一時還沒有找到買主，由于銅價此時處于高位，為了回避日后價格下跌的風險，該進口商做了賣出套期保值，以63000元/噸的價格賣出三個月后到期的期貨合約，則此時的基差為-500元/噸，同時在現(xiàn)貨市場上積極尋找買家。6月中旬，有一銅管加工廠認為銅價很有可能繼續(xù)下跌，不想當時就確定價格。經(jīng)協(xié)商，雙方?jīng)Q定以低于8 月份到期的期貨合約100元/噸的價格，作為雙方買賣現(xiàn)貨的價格，并由買方(銅管廠)確定8月1日至15日內(nèi)任何一天上海期貨交易所8月份到期的期貨合約價格，作為基準期貨價格。8月12日，上海期貨交易所8月份的銅期貨合約收盤價跌至58000元/噸，銅管加工廠認為這個價格可以接受，決定以8月12日 8月期銅的收盤價為基準，值交易。

至此，貿(mào)易商在現(xiàn)貨市場上虧損為57900元/噸-62500元/噸=-4600元/噸，在期貨市場上盈利為63000元/噸-58000元/噸=5000元/噸，即該貿(mào)易商通過套期保值和基差交易，不僅回避了價格下跌的風險，還得到了400元/噸的利潤；銅管廠通過這個交易一方面保證了貨源，同時獲得了選擇合適價格的權利。賣方叫價交易的基本方式跟買方叫價交易相似。