什么是期貨電子化交易

期貨電子化交易是指投資者通過(guò)與期貨經(jīng)紀(jì)公司自動(dòng)委托交易系統(tǒng)連接的計(jì)算機(jī)終端，或者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，按照期貨經(jīng)紀(jì)公司提供的交易系統(tǒng)發(fā)出的指示輸入期貨合約買賣交易指令，以完成期貨合約買賣委托和有關(guān)信息查詢的一種委托交易方式，主要包括交易指令下達(dá)、交易結(jié)果確認(rèn)、追加保證金通知等有關(guān)交易信息的傳遞。

期貨電子化交易的優(yōu)點(diǎn)很多，比如成交速度快、成交回報(bào)快和準(zhǔn)確性很高，并且不受地域限制，只需要配置一臺(tái)電腦、一根電話線和下載行情軟件和交易軟件。進(jìn)行網(wǎng)上交易要注意安全保密，比如自己的賬號(hào)和密碼，防止被不懷好意的人知曉，給你造成無(wú)法挽回的損失。

期貨電子化交易的必要性

2O世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化的信息革命在世界范圍迅速發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和人們的工作方式都發(fā)生了變化，期貨市場(chǎng)由于其自身的特點(diǎn)在這場(chǎng)變革中首當(dāng)其沖。目前，國(guó)際上幾乎所有的期貨交易所都在認(rèn)真研究和開展電子化交易。美國(guó)的網(wǎng)上交易始于20世紀(jì)9O年代初，到2001年已有超過(guò)100家的網(wǎng)上券商。相對(duì)于現(xiàn)有的期貨交易方式而言，網(wǎng)上交易有許多優(yōu)勢(shì)。

1、降低交易成本，提高市場(chǎng)流動(dòng)性

許多大型的經(jīng)紀(jì)公司沒(méi)有在異地設(shè)立營(yíng)業(yè)部，其中一個(gè)重要原因就是成本太高。一旦將來(lái)電子化交易這個(gè)概念所涵蓋的所有內(nèi)容都付諸實(shí)現(xiàn)，那么有可能客戶通過(guò)各種電子手段發(fā)出的交易指令，可以直接通過(guò)各種經(jīng)紀(jì)公司的網(wǎng)上交易系統(tǒng)進(jìn)人到交易所的撮合系統(tǒng)中去，而不必通過(guò)代表的操作，這樣就減少了營(yíng)業(yè)部這一中間環(huán)節(jié)，降低了交易成本。

2、突破時(shí)空限制，加強(qiáng)交易的適用性

網(wǎng)絡(luò)對(duì)異地客戶的服務(wù)包括異地信息服務(wù)、異地電子開戶、異地電子交易、異地電子確認(rèn)其基本手段。隨著我國(guó)上網(wǎng)人數(shù)不斷增加，也為開展網(wǎng)上交易提供了可靠的基礎(chǔ)。在一些沒(méi)有經(jīng)紀(jì)公司的城市，可以通過(guò)網(wǎng)上交易減少繼而杜絕非期貨經(jīng)紀(jì)公司的非法代理行為，從而減少對(duì)正規(guī)的期貨經(jīng)紀(jì)公司的沖擊。

不同地區(qū)的客戶將可以在家中和自己辦公室的電腦上或諸如WEBTV等信息家電上獲得實(shí)時(shí)行情、信息、投資顧問(wèn)，同時(shí)進(jìn)行買賣和撤單的指令，并隨時(shí)查閱成交回報(bào)和資金狀況，結(jié)算單和追加保證金的通知將通過(guò)手機(jī)信息、傳呼機(jī)、電子郵件等途徑傳遞到客戶手中并得到有效的確認(rèn)。因此，網(wǎng)上期貨公司交易量可能大大超過(guò)各有形營(yíng)業(yè)場(chǎng)所客戶交易量的總和。

3、增加交易品種，擴(kuò)大客戶群體

網(wǎng)絡(luò)交易的前瞻性、安全性為交易產(chǎn)品多樣化提供了技術(shù)保證，能夠?yàn)橥顿Y者提供不同風(fēng)險(xiǎn)、收益組合的交易產(chǎn)品，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的刨新來(lái)拓展產(chǎn)品深度，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)層次的細(xì)分來(lái)拓展產(chǎn)品的寬度，特別是期貨交易與電子化結(jié)合起來(lái)后，將極大地拓寬金融衍生市場(chǎng)。

期貨網(wǎng)上交易無(wú)疑會(huì)使現(xiàn)有的客戶群體得到擴(kuò)張。因?yàn)樗鼊?chuàng)造了條件使一些本來(lái)沒(méi)有條件參與期貨市場(chǎng)交易的投資者或投機(jī)者得以加入，同時(shí)也給了一些規(guī)模較小或起步較晚的期貨經(jīng)紀(jì)公司一個(gè)機(jī)會(huì)——這就是現(xiàn)有的和潛在的客戶市場(chǎng)有可能重新被分配。

4、增加交易透明度，確保交易健壘性

聯(lián)網(wǎng)交易可以極大增加市場(chǎng)的透明度，向所有的投資者提供報(bào)價(jià)，并能提供相關(guān)市場(chǎng)方面的背景信息，隨時(shí)查閱交易的歷史記錄，確保交易健全。

網(wǎng)上交易減少了營(yíng)業(yè)部這一中間環(huán)節(jié)，規(guī)避了由于營(yíng)業(yè)部人員違規(guī)操作帶來(lái)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。使用了先進(jìn)的加密技術(shù)和身份認(rèn)證技術(shù)的網(wǎng)上交易系統(tǒng)，其在交易安全方面可能發(fā)生的問(wèn)題將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于傳統(tǒng)交易流程中人為因素可能造成的安全問(wèn)題。再者網(wǎng)絡(luò)交易沒(méi)有時(shí)間和地域的差異，所有的投資者按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的方式進(jìn)行公平交易，網(wǎng)絡(luò)交易的規(guī)則和計(jì)算機(jī)的平臺(tái)保證所有的指令安全記錄下來(lái)，按照價(jià)格優(yōu)先的原則進(jìn)行撮合，有利于監(jiān)管和稽查，統(tǒng)一監(jiān)管的系統(tǒng)提供每一筆交易的內(nèi)容，并對(duì)所有交易細(xì)節(jié)進(jìn)行考察，可隨時(shí)為監(jiān)管部門提供資料。

期貨電子化交易的風(fēng)險(xiǎn)防范

根據(jù)《中華人民共和國(guó)合同法》第十一條規(guī)定的含義，電子化交易形式也應(yīng)屬于書面委托，但相對(duì)于期貨交易中傳統(tǒng)的以紙張為介質(zhì)的書面委托形式而言，電子化交易雖然具有減低交易成本、增加交易機(jī)會(huì)、簡(jiǎn)化交易流程、提高交易效率的優(yōu)點(diǎn)，但由于網(wǎng)絡(luò)的虛擬特性，電子化交易雖然也具備電文指令的真實(shí)性、合法性、公正性以及數(shù)據(jù)的安全性、有效性及完備性，但是卻不像傳統(tǒng)書面委托形式那樣具備相對(duì)容易確認(rèn)的特性。因此，作為期貨經(jīng)紀(jì)公司，就應(yīng)根據(jù)電子化交易的特點(diǎn)及期貨交易規(guī)則，合理設(shè)計(jì)電子化交易的管理流程，以防控相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)。具體而論，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

1、與投資者明確約定電子化交易的形式和彼此的權(quán)利義務(wù)

在期貨電子化交易中，期貨經(jīng)紀(jì)公司許可投資者使用電子化交易的形式，但卻沒(méi)有與投資者簽訂電子化交易協(xié)議，后來(lái)投資者交易虧損，不認(rèn)可電子化交易的結(jié)果，于是引發(fā)訴訟。因此，期貨經(jīng)紀(jì)公司必須與投資者簽訂內(nèi)容詳盡完善、權(quán)利義務(wù)明確的書面的電子化交易協(xié)議后，才可以采用電子化交易形式。

由于期貨電子化交易已經(jīng)成為期貨交易的主要形式，并為期貨經(jīng)紀(jì)公司和投資者普遍接受，跨越了電子化交易的初期試點(diǎn)及推廣階段，因此，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)該根據(jù)目前期貨市場(chǎng)的變化改變將電子化交易協(xié)議作為期貨經(jīng)紀(jì)合同的補(bǔ)充協(xié)議而單獨(dú)簽訂的狀況，應(yīng)該將目前各期貨經(jīng)紀(jì)公司通用的格式化的電子化交易協(xié)議的內(nèi)容加以完善，作為期貨經(jīng)紀(jì)合同的主要條款充實(shí)進(jìn)期貨經(jīng)紀(jì)合同的內(nèi)容中，以保證期貨經(jīng)紀(jì)合同的完整性和統(tǒng)一性。這是防控電子化交易風(fēng)險(xiǎn)的措施之一。

另外，作為簽訂電子化交易協(xié)議的前置環(huán)節(jié)，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)電子化交易的風(fēng)險(xiǎn)明確告訴投資者，并讓投資人簽署風(fēng)險(xiǎn)告知書，否則，期貨經(jīng)紀(jì)公司就有可能承擔(dān)不利的法律責(zé)任。關(guān)于這一點(diǎn)，《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》第二十九條作了明確規(guī)定。

2、關(guān)于電子化交易的初始密碼問(wèn)題

在與投資者簽訂電子化交易協(xié)議，投資者并注入交易資金之后進(jìn)行電子化交易之前，期貨公司會(huì)給投資者一個(gè)初始交易密碼，按照目前期貨公司普遍采用的交易系統(tǒng)，憑借這樣一個(gè)交易密碼就可進(jìn)入交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。但由于初始密碼對(duì)于投資人來(lái)講還不具有私有性、唯一性、秘密性的特點(diǎn)，因此，為了防范這一環(huán)節(jié)的法律風(fēng)險(xiǎn)，期貨經(jīng)紀(jì)公司除了讓投資者簽署《變更交易密碼確認(rèn)書》之外，還應(yīng)在交易系統(tǒng)中設(shè)置限定條件，即僅憑初始交易密碼不能進(jìn)行交易，而只能作為變更密碼程序的鑰匙。

3、電子化交易密碼管理不善所引發(fā)的問(wèn)題

交易密碼是電子化交易系統(tǒng)中期貨經(jīng)紀(jì)公司與投資者設(shè)定的核對(duì)程序，是期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)投資者交易指令真實(shí)性進(jìn)行核對(duì)的依據(jù)，起著電子簽名的作用；只要客觀上在交易中使用了交易密碼，如無(wú)免責(zé)事由，則視為投資者本人使用私人密碼從事交易，應(yīng)對(duì)這一交易結(jié)果承擔(dān)法律責(zé)任。因此，一般而言，使用該密碼進(jìn)行交易的法律后果應(yīng)由密碼的設(shè)定者和持有者(投資者)來(lái)承擔(dān)。但在交易實(shí)踐中，由于投資者密碼管理方面的原因，或者其他原因，即使是利用投資者的私人交易密碼進(jìn)行的交易，也會(huì)引發(fā)法律糾紛。主要表現(xiàn)為兩種情況：

1）投資者對(duì)交易密碼管理不善，被第三者非善意知曉（包括偷窺、竊取或者其他違背投資者本意的方式），并惡意地利用這一交易密碼在投資者的賬戶上進(jìn)行交易，造成投資者損失的。對(duì)于這種交易結(jié)果，除非投資者及時(shí)明確通知期貨經(jīng)紀(jì)公司并要求制止這種交易情況，否則，期貨經(jīng)紀(jì)公司視同投資者本人的交易，不應(yīng)承擔(dān)任何責(zé)任。至于投資者能否追究第三人的法律責(zé)任，則另當(dāng)別論。

2）期貨經(jīng)紀(jì)公司工作人員非善意取得投資者交易密碼并擅自使用這一交易密碼進(jìn)行交易的，或者投資者故意將交易密碼告訴期貨經(jīng)紀(jì)公司工作人員并讓其代為進(jìn)行交易的。前者顯然屬于對(duì)投資者的侵權(quán)行為，對(duì)于這一侵權(quán)行為的后果應(yīng)由期貨經(jīng)紀(jì)公司來(lái)承擔(dān)；后者則屬于相關(guān)期貨交易法規(guī)所禁止的全權(quán)代理行為，對(duì)于這一交易后果，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

對(duì)于這兩種情況的防范，期貨經(jīng)紀(jì)公司除加強(qiáng)對(duì)員工的規(guī)范管理外，采取讓投資者及時(shí)簽署書面成交確認(rèn)書，或者使用獨(dú)立于這一交易密碼下交易系統(tǒng)的電子確認(rèn)系統(tǒng)通知投資者交易結(jié)果并取得投資者的確認(rèn)，也是及早發(fā)現(xiàn)并防范這一法律風(fēng)險(xiǎn)的有效措施之一。

4、對(duì)于電子交易數(shù)據(jù)的管理

雖然電子交易系統(tǒng)完整記錄了投資者交易的過(guò)程及結(jié)果，但由于電子交易數(shù)據(jù)存儲(chǔ)介質(zhì)的特殊性，因此，對(duì)于期貨經(jīng)紀(jì)公司而言，為便于管理和固定交易結(jié)果，仍應(yīng)在交易的過(guò)程中定期讓投資者簽署確認(rèn)交易報(bào)告書；交易結(jié)束后，在辦理賬戶清結(jié)手續(xù)時(shí)，與投資者簽訂書面的文件，就交易的過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行最終確定。

對(duì)于電子交易數(shù)據(jù)的保存，應(yīng)當(dāng)保持其完整性、原始性——任何對(duì)于交易系統(tǒng)或者交易設(shè)備的檢修或改造，都不應(yīng)改變這一點(diǎn)，否則，就有可能因交易數(shù)據(jù)的真實(shí)性而出現(xiàn)問(wèn)題。另外，在訴訟發(fā)生時(shí)，有必要調(diào)取電子交易數(shù)據(jù)作為證據(jù)使用時(shí)，為了使這一證據(jù)具有更充分的證明力，應(yīng)該將這一調(diào)取的過(guò)程給予公證證明——證明調(diào)取的交易數(shù)據(jù)是原始的交易數(shù)據(jù)，符合證據(jù)的真實(shí)性的法律要求。