什么是鎖倉(cāng)

鎖倉(cāng)一般是指期貨交易者做數(shù)量相等但方向相反的開(kāi)倉(cāng)交易，以便不管期貨價(jià)格向何方運(yùn)動(dòng)（或漲或跌）均不會(huì)使持倉(cāng)盈虧再增減的一種操作方法。

鎖倉(cāng)是期貨投資者在買(mǎi)賣(mài)期貨合約后，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)與自己操作相反的走勢(shì)時(shí)，開(kāi)立與原先持倉(cāng)相反的新倉(cāng)，又稱(chēng)對(duì)鎖、鎖單，甚至美其名曰蝴蝶雙飛。

盡管這種方法在力求操作簡(jiǎn)單的人看來(lái)煩瑣不堪，在崇尚開(kāi)源節(jié)流的人看來(lái)不利于節(jié)約交易成本，在多數(shù)欲回避風(fēng)險(xiǎn)的散戶(hù)看來(lái)往往適得其反；但此法用之于期貨大戶(hù)，特別是具有控盤(pán)地位的大戶(hù)，則有堪稱(chēng)“法寶”之功。

鎖倉(cāng)的原因

1、交易后無(wú)法判斷后市發(fā)展，鎖倉(cāng)以獲得研判的時(shí)間緩沖效果。

2、交易錯(cuò)誤但對(duì)市況有所判斷希望借此獲得修正錯(cuò)誤的行為。

3、交易正確但對(duì)市況有所判斷希望借此獲得更多盈利的行為。

4、最糟糕的，是對(duì)市場(chǎng)毫無(wú)主見(jiàn)虧損后又不愿中止虧損并抱有幻想的一種自欺欺 人自我安慰的行為，絕大部份鎖倉(cāng)的是這類(lèi)型。

鎖倉(cāng)的方式

鎖倉(cāng)一般分為兩種方式，即盈利鎖倉(cāng)與虧損鎖倉(cāng)。

1、盈利鎖倉(cāng)

盈利鎖倉(cāng)就是投資者買(mǎi)賣(mài)的期貨合約有一定幅度的浮動(dòng)盈利，投資者感覺(jué)到原來(lái)的大勢(shì)未變，但是市場(chǎng)可能出現(xiàn)短暫的回落或者反彈，投資者又不想將原來(lái)的低價(jià)買(mǎi)單或高價(jià)賣(mài)單輕易平倉(cāng)，便在繼續(xù)持有原來(lái)頭寸的同時(shí)，反方向開(kāi)立新倉(cāng)。

2、虧損鎖倉(cāng)

虧損鎖倉(cāng)就是投資者買(mǎi)賣(mài)的期貨合約有了一定程度的浮動(dòng)虧損，投資者看不清后市，但又不想把浮動(dòng)虧損變成實(shí)際虧損，便在繼續(xù)持有原來(lái)虧損頭寸的同時(shí)，反方向開(kāi)立新倉(cāng)，企圖鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

鎖倉(cāng)的運(yùn)用

1、利用鎖倉(cāng)來(lái)擠兌散戶(hù)

如果主力大戶(hù)在某合約上控制了一定數(shù)額的多空頭寸，即已經(jīng)鎖倉(cāng)，那么，主力大戶(hù)在對(duì)沖頭寸的過(guò)程中就會(huì)引起價(jià)格的上下波動(dòng)，特別是對(duì)沖操作有意識(shí)地集中在較短的時(shí)間內(nèi)時(shí)，會(huì)使這種波動(dòng)更加劇烈。當(dāng)在較短的時(shí)間內(nèi)大量對(duì)沖空單時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的急劇上升；反之，在較短的時(shí)間之內(nèi)對(duì)沖多單就會(huì)導(dǎo)致價(jià)格急劇下跌。這就是我們?cè)?jīng)看到過(guò)的綠豆、咖啡、天膠、膠板和紅豆為什么在一天之內(nèi)會(huì)出現(xiàn)從跌停板到漲停板，從漲停板到跌停板的大幅反復(fù)震蕩的重要原因。在這種情況下，不管作多還是作空的散戶(hù)都會(huì)不堪困擾而統(tǒng)統(tǒng)受到主力的擠兌。

2、利用鎖倉(cāng)來(lái)掩護(hù)出貨

由于期貨合約有交割期而使得其炒作受到時(shí)間的強(qiáng)烈制約，在期貨合約即將到期之際，持倉(cāng)水平必須降低到一定的范圍之內(nèi)，否則，大量的實(shí)盤(pán)交割無(wú)論對(duì)于承接實(shí)盤(pán)的多頭還是出讓實(shí)盤(pán)的空頭來(lái)說(shuō)，都是一件非常困難的事，因此，多空雙方都希望按照有利于自己的的方式使持倉(cāng)減下來(lái)，但事實(shí)上往往只有實(shí)力較大的一方才能實(shí)現(xiàn)自己的意志。比如說(shuō)，作多的人希望在高位出貨，但大量的多頭頭寸對(duì)沖出局容易引起價(jià)格的回落，這是一個(gè)矛盾。那么如何解決這個(gè)矛盾呢？如果作多的主力是資金實(shí)力相對(duì)較強(qiáng)的一方，就可以在有足夠炒作時(shí)間的遠(yuǎn)期合約上通過(guò)對(duì)鎖的方式將價(jià)格節(jié)節(jié)推高，在這種看多氣氛條件下，沒(méi)有時(shí)間退路的空頭就會(huì)受到"價(jià)升量增"的暗示而自動(dòng)止損，于是多頭頭寸正好吞食空頭的止損盤(pán)而順利出局。這種對(duì)鎖頭寸本身雖不增加什么利潤(rùn)，但可以有效地實(shí)現(xiàn)盈利頭寸的出貨，鞏固既得利潤(rùn)。這里說(shuō)明了掩護(hù)多頭出貨的情況，掩護(hù)空頭出貨的方法亦相同。

3、利用鎖倉(cāng)了控制行情的發(fā)展

當(dāng)某主力已經(jīng)取得一定數(shù)量的多頭頭寸(或空頭頭寸)之后，如果再繼續(xù)以增加單邊頭寸推盤(pán)，容易造成頭寸過(guò)大難于出局的被動(dòng)后果，嚴(yán)重者甚至?xí)钕菽嗄锥荒茏园危坏绻髁τ脤?duì)敲的方式突破關(guān)鍵價(jià)位，就會(huì)造成技術(shù)上一邊倒的看法，從而引發(fā)大量的跟風(fēng)盤(pán)，"眾人拾柴火焰高"，使價(jià)格向一個(gè)方向發(fā)展，這時(shí)主力的原有頭寸大獲其利，同時(shí)又能安然出局。這種"誘導(dǎo)"散戶(hù)跟風(fēng)的做法，真正可以達(dá)到"太極高手"那種借力生力的效果。等到別人明白過(guò)來(lái)時(shí)，主力的單向頭寸已經(jīng)離場(chǎng)，只剩下任何價(jià)位均可對(duì)沖的對(duì)鎖單，從而遠(yuǎn)離了風(fēng)險(xiǎn)。

4、利用鎖倉(cāng)為行情反轉(zhuǎn)作準(zhǔn)備

期貨行情的發(fā)展要受到現(xiàn)貨價(jià)格的制約，不可能無(wú)限制地向一方發(fā)展，這就使得控盤(pán)的一方在享受較大利潤(rùn)的同時(shí)，也面臨著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。于是，在拉抬或打壓某合約的同時(shí)，在其他合約上建立反向頭寸，來(lái)達(dá)到保險(xiǎn)的目的，這就是通常所說(shuō)的跨期套利。這也可以看成是鎖倉(cāng)的變通，即同月鎖變成了跨月鎖，這不僅避免了同月鎖倉(cāng)的盈利局限，而且還利于取得反向籌碼，為翻倉(cāng)作準(zhǔn)備。比如，2000年七、八月份，大連大豆控盤(pán)主力在不斷打壓價(jià)格的同時(shí)，于S101、S105等合約上建多倉(cāng)，持倉(cāng)迅速增大，待到八月底多頭吸籌完畢，多頭主力大舉反攻，以致出現(xiàn)了后來(lái)期價(jià)大幅揚(yáng)升的迅猛多頭行情。

鎖倉(cāng)的好處

鎖倉(cāng)的好處：（1）鎖住虧損；（2）讓自己心情先平靜下來(lái)；（3）資金的利用問(wèn)題。

當(dāng)出現(xiàn)虧損時(shí)有兩種解決方法：（A）認(rèn)虧砍倉(cāng)；（B）鎖住虧損。不鎖倉(cāng)是最好的解決辦法（知錯(cuò)就改），但任何事情都有利弊兩方面，鎖倉(cāng)未必就不是一種可取的方法。

當(dāng)成交后市場(chǎng)朝相反方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，每個(gè)人都會(huì)對(duì)自己的判斷提出疑問(wèn)，在自己認(rèn)為能夠承受的市場(chǎng)振蕩過(guò)程中，沒(méi)有必要進(jìn)行鎖倉(cāng)處理，因?yàn)槟豢赡苜I(mǎi)（賣(mài)）一個(gè)當(dāng)天的最低（高）價(jià)，并且還會(huì)增加您不必要的手續(xù)費(fèi)。但是，一旦市場(chǎng)突破（跌破）市場(chǎng)中關(guān)鍵阻力位（支撐位），就一定要止損（或鎖倉(cāng)）。鎖倉(cāng)的目的是讓您冷靜下來(lái)，站在客觀的角度從新分析市場(chǎng)走勢(shì)。

鎖倉(cāng)的第3個(gè)好處主要是針對(duì)保證金交易說(shuō)的，舉例：您有5000美元，1.0950賣(mài)出歐元1.1000買(mǎi)入鎖倉(cāng)，在歐元上升到1.1080后平1.1000買(mǎi)入的歐元解鎖（如果激進(jìn)的可以再拋出，因?yàn)楫?dāng)您開(kāi)鎖時(shí)您的判斷是歐元將要下跌），這樣當(dāng)歐元下跌50點(diǎn)您就可以平1.0950的倉(cāng)而不虧損了（手續(xù)費(fèi)并未計(jì)算）。而如果您在 1.1000砍倉(cāng)后未必有膽量反手買(mǎi)入（主要是心里因素影響），反而沒(méi)有機(jī)會(huì)獲利出局。