什么是實(shí)物交割

交割是指至期貨標(biāo)準(zhǔn)合約規(guī)定的最后交易日后，對(duì)持有的未平倉(cāng)合約以實(shí)物交收形式了結(jié)期貨買賣義務(wù)的一種平倉(cāng)形式。交割方式主要有實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種，目前國(guó)內(nèi)商品期貨交易中僅有實(shí)物交割一種方式。

實(shí)物交割，是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時(shí)，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過(guò)期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉(cāng)合約進(jìn)行了結(jié)的行為。商品期貨交易一般采用實(shí)物交割的方式。

由于期貨交易不是以現(xiàn)貨買賣為目的，而是以買賣合約賺取差價(jià)來(lái)達(dá)到保值的目的，因此，實(shí)際上在期貨交易中真正進(jìn)行實(shí)物交割的合約并不多。交割過(guò)多，表明中場(chǎng)流動(dòng)性差；交割過(guò)少，表明市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)。在成熟的國(guó)際商品期貨市場(chǎng)上，交割率一般不超過(guò)5%、我國(guó)期貨市場(chǎng)的交割率一般也在3%以下。

實(shí)物交割的分類

實(shí)物交割可分為賣方交割、雙方交割兩種。

1、所謂雙方交割，是指期貨交易的買賣雙方都可以提出交割申請(qǐng)的交割方式，現(xiàn)在的大連商品交易所、上海期貨交易所都是采用這種方式。

2、所謂賣方交割，是指只有賣方才有權(quán)利提出交割申請(qǐng)的交割方式，而買方無(wú)權(quán)主動(dòng)提出交割。

目前國(guó)內(nèi)的鄭州商品交易所就是采用這種交割方式。賣方交割的目的是減少“多逼空”違規(guī)情況的發(fā)生。在國(guó)際上，芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約金屬交易所（COMEX）等著名期貨交易所均采用賣方交割的方式。

實(shí)物交割的方式

實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動(dòng)交割兩種。

1、集中交割，即所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的交割方式。我國(guó)的大連商品交易所和上海期貨交易所就是采取這種交割方式。

2、滾動(dòng)交割，即除了交割月份的最后交易日過(guò)后對(duì)所有到期合約全部配對(duì)交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間也可以進(jìn)行交割的交割方式。

實(shí)物交割的作用

實(shí)物交割是促使商品期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。

通過(guò)交割，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)得以實(shí)施相互聯(lián)動(dòng)，期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，使期貨市場(chǎng)真正發(fā)揮價(jià)格晴雨表的作用。

實(shí)物交割的結(jié)算價(jià)確定

交割結(jié)算價(jià)是實(shí)物交割商品計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。通常對(duì)不同等級(jí)、地點(diǎn)的商品還要加上質(zhì)量升貼水和異地交割倉(cāng)庫(kù)與基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)的升貼水。

我國(guó)期貨合約的交割結(jié)算價(jià)通常為該合約交割配對(duì)日的結(jié)算價(jià)或該期貨合約最后交易日的結(jié)算價(jià)。大連商品交易所的交割結(jié)算價(jià)，則是該合約自交割月份第一個(gè)交易日起至最后交易日所有結(jié)算價(jià)的加權(quán)平均價(jià)。

實(shí)物交割的程序

實(shí)物交割的一般程序是：

1、賣方在交易所規(guī)定的期限內(nèi)將貨物運(yùn)到交易所指定倉(cāng)庫(kù)，經(jīng)驗(yàn)收合格后由倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具倉(cāng)單，再經(jīng)交易所注冊(cè)后成為有效倉(cāng)單，也可以在中場(chǎng)上直接購(gòu)買有效倉(cāng)單。

2、進(jìn)入交割期后，賣方提交有效倉(cāng)單，買方提交足額貨款，到交易所辦理交割手續(xù)。

交易所對(duì)買賣雙方任何一方的違約，都有一定的罰則。買方在接到貨物的一定時(shí)間內(nèi)如果認(rèn)為商品的數(shù)量、質(zhì)量等各項(xiàng)指標(biāo)不符合期貨合約的規(guī)定，可提出調(diào)解或仲裁，交易所對(duì)此均有明確的程序和處理辦法。