外匯衍生產(chǎn)品

外匯衍生產(chǎn)品(Foreign exchange derivatives)

目錄: 1、什么是外匯衍生產(chǎn)品; 2、外匯衍生產(chǎn)品的基本特征; 3、外匯衍生產(chǎn)品基本種類; 4、外匯衍生產(chǎn)品基本功能; 5、外匯基本衍生產(chǎn)品的交易機(jī)制; 6、外匯衍生交易的風(fēng)險與回報; 7、我國外匯衍生交易的現(xiàn)在和未來

什么是外匯衍生產(chǎn)品

外匯衍生產(chǎn)品是一種金融合約，外匯衍生產(chǎn)品通常是指從原生資產(chǎn)派生出來的外匯交易工具。其價值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)，合約的基本種類包括遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）和期權(quán)。外匯衍生產(chǎn)品還包括具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）和期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具。

外匯衍生產(chǎn)品的基本特征

外匯衍生產(chǎn)品交易的基本特征有：保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可以進(jìn)行全額交易，不需要實際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的終結(jié)一般也采用差價結(jié)算的方式進(jìn)行，只有在到期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貨款。

因此金融衍生品的交易具有杠桿效應(yīng)。保證金越低，杠桿效應(yīng)越大，風(fēng)險也就越大。

外匯衍生產(chǎn)品基本種類

外匯衍生產(chǎn)品是金融衍生品的一種。主要包括：

（1）外匯遠(yuǎn)期合約

外匯遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來某日或某日前以確定價格購買或出售一定數(shù)額金融產(chǎn)品。外匯遠(yuǎn)期合約是金融衍生產(chǎn)品中歷史最長、交易方式最簡單的一種，也是其他幾種基本衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)。近年發(fā)展較快的一個新產(chǎn)品是遠(yuǎn)期利率協(xié)議。

（2）外匯期貨

外匯期貨是在商品期貨基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是金融期貨的一種形式。外匯期貨是承諾在將來某一特定時間購買或出售某一金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化契約。其數(shù)量、質(zhì)量、交割時間都是已定的，唯一變動的是價格。外匯期貨的合約交易對象為各種貨幣。

外匯期貨交易原理和商品期貨交易原理一樣，都是利用期貨價格和現(xiàn)貨價格波動的趨合性，期貨合約臨近交割時，期貨價格和現(xiàn)貨價格將趨向一致的特點。在現(xiàn)貨和期貨兩個市場上品種、數(shù)量、交割期一致而方向相反的交易，以在一個市場上的盈利彌補(bǔ)另一個市場上的損失，從而達(dá)到規(guī)避價格波動的風(fēng)險的目的。

外匯期貨交易主要的特點：交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化約交易；交易是保證金交易；外匯期貨市場是一個有形的市場；交易實行會員制和每日結(jié)制度；參與者為套期保值者和投機(jī)者。外匯期貨交易中的套期保值交易方法與一般商品期是套期保值方法基本一致，基本的方法可以采用多頭套期保值和空頭套期保值兩種方法。

（3）貨幣期權(quán)

貨幣期權(quán)是一權(quán)利合約，指買方在支付一定費(fèi)用（稱為期權(quán)費(fèi)）后，享有在約定的日期或約定的期限內(nèi)，按約定的價格購買或出售某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。按買方的權(quán)利劃分，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。前者指買方有權(quán)以約定價格購買一定金融資產(chǎn)，后者指賣有權(quán)以約定價格出售一定金融資產(chǎn)。期權(quán)的買方享有購買或出售的權(quán)利，卻沒有必須購買或出售的義務(wù)。

（4）貨幣互換

貨幣互換是交易雙方同意按一定的匯率交換一定數(shù)額的兩種貨幣，在協(xié)議到期時，雙方按同樣的匯率換回各自的貨幣。在此期間，雙方根據(jù)交換的金額相互支付利息。隨著金創(chuàng)新活動的繼續(xù)，在傳統(tǒng)的貨幣互換的基礎(chǔ)上，又出現(xiàn)了許多新的互換方式，主要有：遠(yuǎn)期互換、指數(shù)互換、卡特爾互換、可斷式互換、可展式互換等等。

外匯衍生產(chǎn)品市場的主要活動涉及貨幣互換、貨幣期貨以及上述交易的混合交易。從金融角度看，貨幣期貨交易和利率互換一樣，都與全球資本市場緊密相聯(lián)。外匯衍生產(chǎn)品市場的獨特之處在：外匯衍生產(chǎn)品的普遍性和流動性在很大程度上取決于匯率波動，給企業(yè)在國外的籌資成本和國際組合投資的收益產(chǎn)生影響，從事跨國業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)或公司必須熟練運(yùn)用外匯衍生產(chǎn)品市場，才能實行有效的風(fēng)險管理。

外匯衍生產(chǎn)品基本功能

外匯衍生產(chǎn)品的功能在三個方面：

（1）規(guī)避和管理系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

據(jù)統(tǒng)計，發(fā)達(dá)國家金融市場投資風(fēng)險中，系統(tǒng)性風(fēng)險占５０％左右，防范系統(tǒng)性風(fēng)險為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理的重中之重。傳統(tǒng)風(fēng)險管理工具如保險、資產(chǎn)負(fù)債管理和證券投資組合等均無法防范系統(tǒng)性風(fēng)險，外匯衍生產(chǎn)品卻能以其特有的對沖和套期保值功能，有效規(guī)匯率等基礎(chǔ)產(chǎn)品市場價格發(fā)生不利變動所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。

（2）增強(qiáng)金融體系整體抗風(fēng)險能力。

金融衍生產(chǎn)品具有規(guī)避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險功能，可將風(fēng)險由承受能力較弱的個體轉(zhuǎn)移至承受力較強(qiáng)的個體，將金融風(fēng)險對承受力較弱企業(yè)的強(qiáng)大沖擊，轉(zhuǎn)化為對承受力較強(qiáng)的企業(yè)或機(jī)者的較小或適當(dāng)沖擊，有的甚至轉(zhuǎn)化為投機(jī)者的盈利機(jī)會，強(qiáng)化了金融體系的整體抗風(fēng)能力，增加了金融體系的穩(wěn)健性。

（3）提高經(jīng)濟(jì)效率。

這主要是指提高企業(yè)經(jīng)營效率和金融市場效率。前者體現(xiàn)為給企業(yè)提供更好規(guī)避金融險的工具，降低籌資成本，提高經(jīng)濟(jì)效益；后者體現(xiàn)為以多達(dá)２萬余種的產(chǎn)品種類極大地富和完善了金融市場體系，減少了信息不對稱，實現(xiàn)風(fēng)險的合理分配，提高定價效率等。