套匯

套匯（arbitrage of exchange）

目錄: 1、套匯概述; 2、套匯交易概述; 3、進(jìn)行套匯應(yīng)具備的條件; 4、套匯交易的地點(diǎn); 5、套匯交易市場(chǎng)的參與者; 6、套匯交易的時(shí)間; 7、套匯交易的交易貨幣種類

套匯概述

套匯是指利用不同外匯市場(chǎng)的外匯差價(jià)，在某一外匯市場(chǎng)上買進(jìn)某種貨幣，同時(shí)在另一外匯市場(chǎng)上賣出該種貨幣，以賺取利潤(rùn)。在套匯中由于涉及的外匯市場(chǎng)多少不同，分為兩角套匯、三角套匯和多角套匯。

兩角套匯

兩角套匯，是利用兩地間的匯率差價(jià)，在一個(gè)外匯市場(chǎng)上以低價(jià)買入一種貨幣，同時(shí)在另一個(gè)外匯市場(chǎng)以高價(jià)賣出該種貨幣，以賺取利潤(rùn)。由于是在兩個(gè)市場(chǎng)之間，套匯者直接參加交易，所以又叫直接套匯。

比如，在倫敦外匯市場(chǎng)上，英鎊對(duì)美元的即期匯率為：

￡1＝＄1.98 或＄1＝￡0.505

在紐約外匯市場(chǎng)上，英鎊與美元的即期匯率為：

￡1＝＄2.00 或＄1＝￡0.5

很明顯，在倫敦外匯市場(chǎng)上，由于英鎊是本國(guó)貨幣，供給充足，英鎊的價(jià)格低。在紐約外匯市場(chǎng)，英鎊是外匯，供給不足，英鎊價(jià)格高。同理，美元在紐約外匯市場(chǎng)上價(jià)格低，在倫敦外匯市場(chǎng)上價(jià)格高。

如果某一套匯者在倫敦花1980 美元買1000 英鎊，同時(shí)在紐約賣1000英鎊收2000 美元。這簡(jiǎn)單的一買一賣使套匯者就賺得20 美元。一些套匯者在倫敦花美元低價(jià)買英鎊，英鎊需求增加，推動(dòng)英鎊的價(jià)格上漲。套匯者在紐約賣英鎊，英鎊供給增加，促使英鎊的價(jià)格下跌。可見(jiàn)套匯者的投機(jī)行為會(huì)自發(fā)地把倫敦和紐約兩個(gè)外匯市場(chǎng)的價(jià)格拉平，自發(fā)地使兩個(gè)外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系協(xié)調(diào)一致起來(lái)，使兩個(gè)外匯市場(chǎng)更有效地運(yùn)行。根據(jù)這一點(diǎn)，西方人認(rèn)為套匯對(duì)調(diào)節(jié)外匯供求關(guān)系來(lái)說(shuō)是不可缺少的，套匯活動(dòng)是正當(dāng)?shù)摹Ｔ谫I賣外匯時(shí)是要花手續(xù)費(fèi)的，套匯者的凈利潤(rùn)等于毛利潤(rùn)減去買賣外匯時(shí)所花的手續(xù)費(fèi)。

三角套匯

三角套匯是指利用三個(gè)外匯市場(chǎng)上外匯的差價(jià)，在三個(gè)外匯市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行賤買貴賣，以賺取利潤(rùn)的活動(dòng)。三角套匯又叫間接套匯。

設(shè)：倫敦外匯市場(chǎng)上￡1＝＄2

巴黎外匯市場(chǎng)上￡1＝Fr10

紐約外匯市場(chǎng)上＄1＝Fr5

在這種情況下，如果不考慮買賣外匯的手續(xù)費(fèi)，某套匯者在倫敦以100英鎊買200 美元，同時(shí)在紐約外匯市場(chǎng)用200 美元買1000 法國(guó)法郎，在巴黎外匯市場(chǎng)以1000 法郎再買100 英鎊。交易結(jié)束，套匯者拿出100 英鎊收回100英鎊，一個(gè)便士沒(méi)有增加而且還白花電報(bào)費(fèi)和手續(xù)費(fèi)。

這個(gè)例子說(shuō)明三角套匯值不值得進(jìn)行，不像兩角套匯那樣分明。首先要看，上面涉及到的英鎊、美元、法郎這三種貨幣之間的交叉匯率與公開(kāi)匯率是否一致。交叉匯率也稱套算匯率，兩種貨幣之間的匯率是通過(guò)二者各自與第三國(guó)貨幣間的匯率間接計(jì)算出來(lái)的。根據(jù)上面的情況，在倫敦外匯市場(chǎng)上，￡1＝＄2，在巴黎外匯市場(chǎng)上￡1＝Fr10，由此可得＄2＝Fr10，＄1＝Fr5。

這＄1=Fr5 是利用英鎊與美元的公開(kāi)匯率、英鎊與法郎的公開(kāi)匯率套算出來(lái)的。這個(gè)套算匯率與公開(kāi)匯率＄1＝Fr5 完全一致。同樣，根據(jù)美元與法郎的匯率，美元與英鎊的匯率也能算出英鎊與法郎之間的套算匯率與公開(kāi)匯率完全一致。由此可以得出結(jié)論，如果套算匯率與公開(kāi)匯率完全一致，就不存在三角套匯的條件，不能進(jìn)行三角套匯。只有套算匯率與公開(kāi)匯率不一致的情況下，才可以進(jìn)行三角套匯，才能有利可圖。比如說(shuō)：

在倫敦外匯市場(chǎng)上￡1＝＄2

在巴黎外匯市場(chǎng)上￡1＝Fr10

在紐約外匯市場(chǎng)上＄1＝Fr6

根據(jù)倫敦和巴黎外匯市場(chǎng)上英鎊與美元的匯率，英鎊與法郎的匯率，套算出的美元與法郎的套算匯率為＄1＝Fr5，而美元與法郎的公開(kāi)匯率為＄1＝Fr6。可見(jiàn)套算匯率與公開(kāi)匯率不一致，為從事三角套匯提供了條件。套匯者在倫敦花100 英鎊買200 美元，同時(shí)在紐約外匯市場(chǎng)上用200 美元買1200法郎，在巴黎外匯市場(chǎng)上用1200 法郎買120 英鎊。套匯者拿出100 英鎊，收回120 英鎊，三角套匯利潤(rùn)為20 英鎊。

三角套匯對(duì)外匯市場(chǎng)所起的作用與兩角套匯的作用一樣。當(dāng)美元與法郎的公開(kāi)的匯率與交叉匯率不一致，公開(kāi)匯率高于交叉匯率，套匯者就會(huì)增加美元的供給，高價(jià)賣出美元買法郎。美元的供給增加，美元的價(jià)格逐漸下跌，法郎的美元價(jià)格逐漸上升，最終美元的價(jià)格降到1 美元＝5 法郎，使交叉匯率與公開(kāi)匯率一致，消除了三角套匯的條件。所以三角套匯也能調(diào)節(jié)三個(gè)不同的外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系，使外匯市場(chǎng)運(yùn)行的更有效率。

套匯交易概述

套匯交易：是指在不同的時(shí)間(交割期限)、不同的地點(diǎn)(外匯市場(chǎng))利用匯率或利率上的差異進(jìn)行外匯買賣，以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)和牟取套匯收益的外匯交易活動(dòng)。

套匯交易市場(chǎng)是全球最大的金融交易市場(chǎng)，日均交易量達(dá)到1.5萬(wàn)億。套匯是指同時(shí)買入一對(duì)貨幣組合中的一種貨幣而賣出另外一種貨幣的外匯交易行為。國(guó)際市場(chǎng)上各種貨幣相互間的匯率波動(dòng)頻繁，且以貨幣對(duì)形式交易，比如歐元/美元或者美元/日元。

由于差異的種類不同，套匯可分為地點(diǎn)套匯、時(shí)間套匯。

進(jìn)行套匯應(yīng)具備的條件

一般來(lái)說(shuō)，要進(jìn)行套匯必須具備以下三個(gè)條件：

(1)存在不同的外匯市場(chǎng)和匯率差價(jià)；

(2)套匯者必須擁有一定數(shù)量的資金，且在主要外匯市場(chǎng)擁有分支機(jī)構(gòu)或代理行；

(3)套匯者必須具備一定的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，能夠判斷各外匯市場(chǎng)匯率變動(dòng)及其趨勢(shì)，并根據(jù)預(yù)

測(cè)迅速采取行動(dòng)。否則，要進(jìn)行較為復(fù)雜的套匯將事倍功半。

套匯交易的地點(diǎn)

套匯交易不象股票和期貨那樣集中在某一個(gè)交易所里進(jìn)行交易。事實(shí)上，交易雙方只要通過(guò)一個(gè)電話或者一個(gè)電子交易網(wǎng)絡(luò)就可以成交一筆交易,因此，套匯交易市場(chǎng)被稱作是超柜臺(tái)（OTC）或“銀行間”交易市場(chǎng)。

套匯交易市場(chǎng)的參與者

套匯交易市場(chǎng)之所以被稱作是“銀行間”交易市場(chǎng)，是因?yàn)殚L(zhǎng)期以來(lái)，該交易都是被銀行所控制，包括中央銀行，商業(yè)銀行和投資銀行。然而，如今的交易主體正迅速擴(kuò)大，一些跨國(guó)公司，國(guó)際貨幣經(jīng)理人，注冊(cè)交易商，國(guó)際貨幣經(jīng)紀(jì)人，期貨和期權(quán)交易商和私人投機(jī)商也參與其中。

套匯交易的時(shí)間

事實(shí)上，套匯交易市場(chǎng)是一個(gè)即時(shí)的 24 小時(shí)交易市場(chǎng)，交易每天從悉尼開(kāi)始, 并且隨著地球的轉(zhuǎn)動(dòng), 全球各金融中心的營(yíng)業(yè)日將依次開(kāi)始, 首先是東京，然后是倫敦，和紐約。與其他金融市場(chǎng)有所不同的是，在套匯交易市場(chǎng)中，投資者可以對(duì)無(wú)論是白天或者晚上發(fā)生的經(jīng)濟(jì)，社會(huì)和政治事件而導(dǎo)致的匯率波動(dòng)而隨時(shí)做出反應(yīng)。