股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)的概述

股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)是具有典型的私募債券性質(zhì)，它的利率一般是固定的，發(fā)行范圍也相當(dāng)廣泛。在公共市場(chǎng)上，該種票據(jù)的市場(chǎng)份額也在不斷增長(zhǎng)。與傳統(tǒng)的固定收益的證券不同，股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)在本金和利息支付的計(jì)算上，都要與其項(xiàng)下股票指數(shù)的收益聯(lián)系起來考慮。

股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)的特點(diǎn)

股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)相當(dāng)靈活，不論是在股票指數(shù)上升的時(shí)候(看漲期權(quán))還是在股票指數(shù)下降的時(shí)候(看跌期權(quán))，它都有增值的機(jī)會(huì)。該種票據(jù)也有復(fù)合期權(quán)，以保障相對(duì)固定的收益。股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)的利息通常是定期支付。近幾年，一種零息票據(jù)也受到普遍歡迎。該票據(jù)的收益等于本金和一個(gè)按照股票指數(shù)確定的增加(或者減少)額之和。

股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)的一般特征

股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)的最大吸引力在于該票據(jù)的性質(zhì)是由投資者決定，而不是由發(fā)行者決定。股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)的一般特征是:

發(fā)行者：銀行、一般公司、主權(quán)國家或政府部門。

期限：l～10年。

利率：固定、浮動(dòng)、與股票指數(shù)相關(guān)聯(lián)的利率或者零息，利息可以用任何貨幣支付。

項(xiàng)下股票指數(shù)：股票指數(shù)、一籃子指數(shù)、一籃子股票或某一種股票，可以用任何貨幣標(biāo)價(jià)。

本金：不少于1000萬美元，可以按任何貨幣計(jì)算。

貨幣種類：本金、利息和與股票指數(shù)相關(guān)聯(lián)的支付可以用不同貨幣，幣種不限。

股票風(fēng)險(xiǎn)額：與股票指數(shù)相關(guān)聯(lián)的利息支付一般等于其項(xiàng)下股票指數(shù)的增值額，有時(shí)也可能高于股票指數(shù)的增值額。因此，如果利息支付低于股票指數(shù)增值額，則投資者可以獲得高于市場(chǎng)利率的利息支付作為補(bǔ)償。

到期贖回：面值加上股票指數(shù)增減額。

提前贖回：股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)通常可以提前贖回，贖回價(jià)格可以按面值，或面值乘上一個(gè)事先確定的百分比，或面值加上股票指數(shù)增減額。

股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)的分析

通過有關(guān)銀行信托公司，來自北美洲、歐洲、亞洲、大洋洲和拉丁美洲的投資者都可以購買到股票關(guān)聯(lián)負(fù)債票據(jù)，以實(shí)現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn)一收益的組合，例如：

A、得到一種高收益、固定利率的證券，而不用承擔(dān)較低信用的投資風(fēng)險(xiǎn)。

B、得到一種某國的固定收益證券，該證券的收益率與他國股票市場(chǎng)的回報(bào)率相同，并可免去不必要的風(fēng)險(xiǎn)，減少管理和交易費(fèi)用，以及克服持有他國股票帶來的不便。

C、得到一種由高信用級(jí)別機(jī)構(gòu)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，期限可自由選擇，其收益可以與股票指數(shù)、股票籃子或某一種股票相掛鉤。

參考文獻(xiàn)

1. ↑ 趙炬輝,房梁.國際金融衍生工具[M].ISBN:7-5426-0970-X生活·讀書·新知三聯(lián)書店,1996.12.