什么是股票包銷
股票包銷是證券商一次金額買下發(fā)行者的股票，并墊支相當(dāng)于股票發(fā)行價(jià)格的全部資金，然后在證券市場(chǎng)上按照市場(chǎng)行市漸次售出的方法。如果股票數(shù)額過(guò)大，一家證券商承購(gòu)有困難，可以由幾家證券商聯(lián)合起來(lái)包銷。
包銷形式下的承銷商盈虧情況如下圖所示：如果發(fā)行股票的市場(chǎng)價(jià)值高于發(fā)行價(jià)，無(wú)論其市場(chǎng)價(jià)值多高，承銷商只能根據(jù)承銷合同以發(fā)行價(jià)售出，承銷商的最大收益就是發(fā)行價(jià)與凈價(jià)之間的差價(jià)；但當(dāng)發(fā)行股票的市場(chǎng)價(jià)低于發(fā)行價(jià)時(shí)，承銷商的盈虧同比縮減。這種收益有限與損失相對(duì)無(wú)限的不對(duì)稱性風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于看跌期權(quán)(put option)的空頭，其中，期權(quán)執(zhí)行價(jià)是發(fā)行價(jià)，期權(quán)效期是股票發(fā)行期（一般不超過(guò)兩周），期權(quán)費(fèi)是差價(jià)，如下圖所示：
